施羅德:消費與投資強勁 拉高經濟軟著陸機會

【記者柯安聰台北報導】對抗通膨,是今年全球主要國家央行的首要之務。歐洲央行(ECB)計畫將在7月升息1碼;市場則預估美國聯準會(FED)7月將升息2至3碼,因而引發經濟衰退隱憂。不過,受惠各項經濟數據表現強勁,美國財經官員對於聯準會引導經濟「軟著陸」仍深具信心。施羅德投信表示,資本市場歷經大幅回檔後,投資價值已然浮現,建議投資人透過ABCD四大投資策略逢低布局,掌握投資契機。

2020年突如其來的新冠肺炎大流行,讓包含美國聯準會在內的全球主要央行,都祭出史無前例的量化寬鬆(QE)政策與財政政策,雖有效降低疫情所帶來的經濟衝擊,但也種下了通膨的苦果。今年以來,受烏俄戰爭影響,能源與大宗商品價格上漲;中國大陸因疫情封城,導致供應鏈受阻,使得通膨來到數十年來新高水準,因此全球主要央行開始緊縮貨幣政策,誓言打擊通膨。

然而,美國日前公佈5月CPI年增率8.6%,創40年來新高,顯示3月以來接連兩次的升息,並不足以壓低通膨,逼得聯準會在6月的FOMC會議一舉升息3碼,升息幅度創1994年以來最大,且7月不排除繼續升息3碼的可能性;歐洲央行日前也已表態,7月將會升息1碼。

在全球主要央行陸續展開升息循環的情況下,今年上半年資本市場出現史上少見的大幅回檔,隨著部分企業下修獲利展望,以及經濟可能步入衰退的可能性增加,市場悲觀預期,資本市場恐將持續下挫。

對此,施羅德投信表示,根據美國聯準會主席鮑威爾(Powell)在6月FOMC會後的聲明表示,扣除食物與能源的核心通膨年增率,已經有趨緩現象,因此預估未來幾個月的通膨將逐步降溫;最快到9月,升息步調就會漸漸緩和下來。鮑威爾並稱,在不引發經濟衰退的情況下升息,是聯準會的目標,也相信有方法能夠實現。

美國財政部長葉倫也說,目前消費支出和投資支出都非常強勁,美國經濟不會出現衰退,但成長速度會減緩;聯準會前主席柏南克則表示,當供應鏈壓力減緩,通膨出現降溫,聯準會就有可能實現經濟軟著陸。顯示美國財經官員對於聯準會引領經濟軟著陸仍具信心。

施羅德投信指出,根據一份針對美銀經理人的調查,當出現「通膨率低於4%、初領失業救濟金人數超過30萬,以及標普500(S&P 300)指數跌破3500,聯準會就有可能「由鷹轉鴿」。因此,隨著通膨逐漸降溫,股市也已接近預期的底部,下半年聯準會持續大幅升息的機會可望降低。

此外,施羅德投信表示,觀察歐美英已開發市場的綜合採購經理人指數(PMI),仍處於50的擴張水準,加上全球已開發經濟體公布的就業數據強勁,也有助於支撐消費支出成長,顯示主要國家央行雖同步升息,雖將導致經濟成長趨緩,但在基本面支撐下,走向經濟衰退的機率仍不高。

因此,施羅德投信建議投資人,針對下半年的投資布局,可採取ABCD四大策略因應,即多元資產配置(Allocation)、擇優布局較高評等的投資級與非投資級債券(Bond)部位、適度納入商品(Commodity)資產部位,尤以能源股與原物料股為對抗通膨的投資首選;並加入防禦性(Defensive)資產,例如增加國庫券與現金等部位,藉以降低波動度與提高耐震性,進而掌握下半年投資契機。(自立電子報2022/7/13)