日圓創24年新低恐快見底 瑞銀:2原因估Q3升至133日圓

日圓創下24年新低,但外銀認為可能低點將來到。瑞銀今(23)日發布報告,認為今年美元對日圓在9月、12月、明年3及6月,匯價可分別回升至1美元兌133日圓、130日圓、127日圓和124日圓。

UBS 瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)指出,匯率保持升值的趨勢主因。第一,首先,美國經濟增長風險上升開始對美元造成壓力,瑞銀預計美聯儲明年9至12月期間要降息3次,以應對美國經濟增長和通膨放緩的挑戰。第二,日本央行上周首次強調經濟增長和通膨動態前景正在改善,在未來幾個季度或為政策正常化鋪平了道路。

在日本經濟上,通膨成為大選議題。國內通膨問題已嚴重影響公眾情緒,在7月10日舉行上院大選前更顯得敏感。儘管首相岸田文雄的支持率仍相當高(達60%),但日經民意調查顯示,約64%受訪者認為目前通膨是不可接受的,69%受訪者不滿政府的抗通膨措施。

由於投資者偏好風險及隔夜美債收益率上升,外匯市場趁機再次測試日本央行對日圓貶值的容忍程度。日圓兌美元昨(23)日一度觸及136.7,為24年以來的低點,今早繼續在136附近徘徊。

另由於日本央行大舉買進日本國債,導致日債市場流動性下降,瑞銀不排除央行在7月下旬召開的政策會議上,調整收益率曲線控制政策的可能性。

目前,央行手上的日本國債已佔整個市場的49%左右,以近期購買的速度推算,其持倉在未來幾周或會突破50%。這導致日債市場流動性進一步下降,從市場功能的角度來看,這是不可取的。相比之下,英國、歐洲和美國央行持有本國國債的佔比分別僅39%、37%和28%左右。

這使得日本央行下次政策會議(7月21日)再成為焦點。與上周五(17日)的會議類似,瑞銀估計,日本央行在7月開會前將再被迫購買大量日本國債。如果央行一次性提高日本國債收益率上限,例如從0.25%上調至0.5%,這可以避免進一步增持國債。允許收益率適度上升也有助於緩解日圓的下行壓力,減輕政府對日圓過度疲軟的擔憂。

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