日圓鹹魚翻生 躍匯市新寵

去年表現最疲軟的主要貨幣日圓,今年來正鹹魚翻生,上周升抵七個月最高,已成為目前最火熱的匯市題材,主因為在美國聯準會(Fed)預料將放慢升息步調之際,交易商押注今年日本銀行(央行)將進一步脫離超寬鬆政策,帶動日債殖利率及日圓匯率連袂衝高。

日圓的貶值命運從去年10月開始翻轉,對美元匯率連續升破150、140及130日圓等價位,上周五(13日)升值1.1%至127.87日圓,為七個月來最強水準,更已比10月的谷底翻揚逾16%。

日銀去年12月意外調整「殖利率曲線管控」(YCC)政策,放寬允許日本10年期公債殖利率的波動區間一倍,最高可升至0.50%,被市場認為是變相升息1碼,引發日債殖利率及日圓匯率雙升,之後投資人便一再測試日銀的寬鬆決心。

在日銀本周將召開利率決策會議之際,日本10年期公債殖利率上周五一度衝到0.545%,突破日銀的目標區間上限,迫使日銀進場大買日債,把殖利率壓回0.5%。

分析師表示,日銀在去年12月以「市場失能」為由,調整YCC政策,但過去一個月來日債殖利率與日圓匯率猛升,凸顯出公債市場機能益發薄弱,使市場押注日銀本周將採進一步行動。

摩根士丹利首席日本經濟學者山口毅表示,YCC架構被認為是日銀與市場之間的賽局,輸贏取決於投資人對這套體制的信心,「日銀12月驟然改變殖利率區間,已削弱市場人士對日銀與YCC持久性的信心。若市場預期YCC隨時都可能被取消,將加速拋售日債,使市場益發失能」。

花旗經濟學者村島喜一預測,日銀本周就會決定廢除YCC,過去「一個月來市場更加失能,因此日銀無可避免將進一步調整政策」。但法國興業銀行全球總體策略專家裘奇斯認為,日銀可能按兵不動。

ING銀行指出,美國12月消費者物價升勢進一步放緩,使市場焦點從聯準會(Fed)升息速度是否減緩,再度轉到日銀可能放棄超寬鬆政策,使美元對日圓的下檔空間擴大。外匯選擇權交易商也在押注,在本周的日銀決策會議後,日圓將再漲一波。

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