晶片法案是分手的前兆？「這原因」讓美國仍需仰賴台積電，一旦供貨受阻，美股恐崩跌

前兩天我的德語老師給我一篇德語文章，來自奧地利媒體ARD.at，報導台灣的寧靜步道，鄰近海拔2000公尺高的宜蘭太平山翠峰湖，由駐美國非政府組織 QPI （Quiet Parks International）認證為全世界最寧靜的步道，目前除了台積電之外，這個地方也是全世界的焦點了。

另外經由QPI所認證的兩個地方，一個位於美國中部的內布拉斯加州，一個則位於芬蘭，台灣政府於2018年將此1.5公里步道列為國家公園的環山寧靜步道。

從歷史的角度，對中國而言，台灣一直是個化外之地，到清朝，就成為被割讓的土地，50年的日本殖民地、中華民國退居之處直到現在，過去的坎坷，在台灣半導體的卓越發展成就下，台積電的先進技術重新帶領台灣站上了國際重要地位，台灣有美麗世界等級的寧靜步道，也有全世界都仰賴的半導體技術。

西方地緣政治策略 凸顯台積電重要性

台積電的先進技術需要的，不僅僅是要砸重金購買先進機器，而且是數十年來一貫不停地提升技術與良率，專一半導體代工（Foundry）。

另外兩個競爭者，三星和英特爾，則分別是具有產品品牌的廠商，突然覺得代工的重要性，除了他們的產品受到同業競爭的威脅和面臨市占下滑的壓力外，終端產品對先進技術的需求與日俱增，需要的是速度、功效和輕薄外型，親民價格也是要件。

近日一直在媒體出現的報導，則是台積電先進技術成為地緣政治角力的中心，西方對中國的科技圍堵是正在進行式，美國的晶片「補貼」方案520億美元，預定7月底國會通過，奠定半導體美國製造，如此喧鬧的過程中，台積電上調了今年的營運目標。

根據電子時報預估，至2021年時全球10奈米以下的先進製程產能，台灣擁有48.5%，南韓占約22.8%，美國占約20.8%，全世界能擁有此技術的公司，目前也是三個，台積電、英特爾和三星，預期2027年三星比重會提高到23.4%，英特爾在政府扶持下會提高到29.1%，台積電會微降至43.5%，中國以DUV（深紫外光）設備，產能可以到4%。

不過，有產能就能生產出所要的晶片嗎？前陣子已有報導，在英特爾新的CEO帶領下，新的晶片延遲產出，這已經不知是第幾回合的延遲了。

台積電可以勝出的原因，根據業界人士觀察，即是其有效的工廠管理和藉EUV（極紫外光）的設備成功改良和提升製程良率，以實際業績默默表現卓越之處，不需向三星般，在媒體上敲鑼打鼓，說他們已有3奈米的製程了。

台積電本益比是全世界最低 投資人應耐心持股續抱

猶記921台灣大地震時，台積電停工檢修，美國股市也跟著大幅回跌。當時，台積電在全世界還沒像今天這麼有名氣，縱使因政治目的，美國財政部長或是商務部長將美國目前產業的受益，轉換成美國未來單靠台積電提供晶片風險很大的言詞。

但是，在商言商，520億美元還待通過，之後還要建廠買設備等等，當下至2027年的5年，還是得由台積電提供，而且這期間半導體技術的演進是持續往前不等待的，因此可以確定，如果現在台積電無法供應美國晶片，首先美國股市將崩跌如當年台灣921的地震般。

今年國內外股市下跌修正過程中，以科技業為殺盤重心，美國S&P500的企業本益比至7月為20倍（股價除以每股獲利），整體MSCI台股本益比則來到11倍，略高於2018年的低點9.3倍，本波台灣不少好公司的本益比最低為10倍，例如大立光、譜瑞等，台積電調升每股獲利37元則為11倍。

相對債市殖利率，股市的股價已經顯得便宜了，美國聯準會此次如預期般升息3碼（0.25%=1碼），對美國景氣給予正面看待，暗示未來升息速度趨緩，觀察股市盤面，有些個別公司尚待基本面的調整，但是整體投資人已轉向關注和等待基本面的利多，下跌的情況將會緩和，投資人可耐心持股續抱。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）

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