Yahoo奇摩新聞 期貨交易 要知道「第一通知日」、「最後交易日」的意義
國際上農產品等實體期貨到期結算的時候用實物交割，臺股指數等金融期貨在結算時以現金交割。（圖片來源／Pixabay）
國外的農產品期貨等產品到期時多採實物交割，臺指期等到期日將採現金交割結算。
國外期貨交易所發行的期貨契約，除了金融商品外，其他農產品、能源、貴重金屬及咖啡、可可、棉花等商品，契約到期時，一般都是採實物交割方式進行交割結算。
我國期貨市場主要是以股票市場為標的，例如臺指期貨、電子期貨等，無法以實物交割，因此到期交割結算，也都採取現金交割為主，因此我國期貨市場的交易人，在參與國外期貨市場交易時，常忽略各交易所對各商品契約訂定的「第一通知日」及「最後交易日」相關規定而產生額外損失與困擾。
期貨契約到期時有「實物交割」與「現金交割」
當期貨契約到期時，各國期交所都會有制訂交割的規則和程序，將期貨契約的標的物所有權轉移，並將到期時的未平倉合約進行結算了結，我們一般稱做到期結算。
國際上各交易所到期結算的方式會依據契約標的物的不同採「實物交割」或「現金交割」。實物交割是指期貨契約到期時，交易雙方通過該期貨契約所載的商品所有權的轉移，以了結到期未平倉部位的作業過程。
商品期貨契約一般採用實物交割的方式，當契約到期後，賣方提交符合標準的商品，買方則提交足額的貨款，雙方在期貨交易所辦理交割手續。
臺指期貨到期時一定採現金交割
一般而言真正採取實物交割的比例非常小，大部分還是在交割以前平倉出場，但就是這少數的實物交割，讓期貨市場與現貨市場之價格可以維持一定的關係，也是維繫期貨市場避險功能的主要機制。
在國際上的商品交易所，例如芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約金屬交易所（COMEX）等，一般只有賣方才有權利提出實物交割申請，買方是無權主動提出交割的（少數交易所例外，例如大連商品交易所及上海期貨交易所）。
一般而言，規定出場時間前未平倉買方部位沒有平倉出場，則持倉越久的部位越容易被指定實物交割，如果沒有實物交割需求的交易人，在進行交易前，要特別瞭解該契約的到期結算方式及出場期限的相關規定，避免被指定實物交割增加困擾。
現金交割是指針對到期時尚未平倉的合約，用結算價格來計算該未平倉合約的損益，並以現金收付的方式結束該期貨合約。現金交割方式主要用在金融商品中無法進行實物交割的期貨合約，例如臺灣加權股價指數、歐洲美元期貨等。國外一些交易所也有部份商品期貨採用現金交割的方式，例如紐約商業交易所(NYM)交易的小型輕原油指數期貨（QM）。
分辨「第一通知日」與「最後交易日」的先後
目前國際上多數商品期貨在到期時都採實物交割，依據期貨交易所規範，期貨契約的賣方可以向交易所提出要求買方交割實物的第一天稱為「第一通知日」，期貨契約與交易不同，所謂的「第一通知日」也略有差異。
當交易人持有期貨買進未平倉部位，進入第一通知日後，就有可能被要求履約進行實物交割，持倉時間越長越容易被指定交割，而且這個第一通知日的起點並不是開盤時，而是進入該日就屬第一通知日，如果交易人無實物交割需求，還是在第一通知日前一營業日平倉或轉倉較為妥適。
最後交易日是期貨合約到期的最後一個交易日，最後交易日後尚未平倉的部位，須以「實物」或「現金」方式進行部位結算，並結束該契約。
「第一通知日」與「最後交易日」的前後關係，會因期貨交易所的規定而不同，日本 TOCOM 的商品期貨，只有「最後交易日」，沒有「第一通知日」的設定，有些交易所會將商品的「最後交易日」設定在「第一通知日」的前面，例如外匯商品、能源商品、11號糖等。
代為平倉時間點也依最後交易日做調整
我國期貨商為避免交易人誤入實物交割的時段，都會設有保護機制，例如第一通知日在最後交易日之前的商品，網路交易下單期限定為第一通知日前三個營業日收盤前，多頭部位網路交易期限過後隔日，是人工下單平倉最後營業日，如交易人未主動平倉，期貨商會在收盤前1小時代為平倉。
無第一通知日或第一通知日在最後交易日之後者，網路下單交易期限定為最後交易日前兩個營業日收盤停止接單，網路下單截止後的下一個營業日為人工下單平倉最後期限，未平倉之交易人於收盤前1小時由期貨商代為平倉。上述規定各期貨商或有不同，交易人在從事期貨交易前，可先洽詢期貨商相關規定。
期貨到期結算的日子，交易人如在當天平倉出場，除可能會在平倉前被指定實物交割之外，還會面臨因為大部分的交易人都已轉倉或平倉，因此當天的流動性常常會很差，買進賣出的價差會變大而不利於交易，因此建議無論買進部位或賣出部位，都應在到期前就提早轉倉或平倉，注意契約到期日的流動性風險。
更多信傳媒報導
陳時中「能夠選的話一定辭」 正國會被逼到牆角 林佳龍如何破繭而出
拿傅崐萁祭旗 趙少康、張亞中、卓伯源砲轟朱立倫 要求召開臨時中央委員會
俄烏情勢一日三變 股市、油價上沖下洗 烏克蘭危機誰得利？
