本報特約--公司管理/浙江祥源16.7億入主萬家文化 收購價7個月縮水超4成

被大陸龍薇傳媒“買殼”失敗後，萬家文化控股股東萬家集團行動迅速，再次轉讓上市公司控股權。5日，萬家文化宣佈實控人變更：孔德永和劉玉湘將萬家集團100%的股權以16.74億元的價格轉讓給祥源控股。 本次轉讓後，萬家集團持有萬家文化29.72%的股權不變，祥源控股持有萬家集團100%股權。俞發祥持有祥源控股82.66%的股權，為祥源控股的實際控制人，因此俞發祥成為萬家文化實際控制人。 值得一提的是，相比2016年12月龍薇傳媒收購時估算的萬家文化整體估值，時隔7個月後，本次祥源控股收購價縮水超過四成。 經萬家文化向上交所申請，公司股票自2017年8月7日起複牌。 估值縮水超四成 2016年12月，萬家文化大股東萬家集團與龍薇傳媒簽訂股份轉讓協議，擬將其持有的萬家文化1.85億股股份轉讓給龍薇傳媒，占公司股份總數的29.135%，交易作價30.6億元，由此上市公司實際控制人將變更為趙薇。不過，該項交易最終未能成行。 以上述交易價格估算，萬家文化整體估值為105.03億元。 賣殼失敗給萬家文化股價帶來重大打擊，2017年年初，萬家文化股價最高上摸25元，其後一路下跌，本次停牌時，公司最新股價為9.41元。 以此次祥源控股入主萬家文化的價格16.74億元估算，萬家文化的整體估值為57.46億元。相比龍薇傳媒上次收購時估值縮水超過四成。 萬家文化2016年年報顯示，公司旗下主要業務以廈門翔通動漫有限公司、浙江眾聯線上資產管理有限公司和北京萬好萬家電子競技傳媒有限公司為主，主營業務已經轉型為動漫創作、動漫衍生品研發生產、互聯網金融、遊戲、電競等領域，2016年萬家文化實現營業收入7.17億元，淨利潤1.09億元，同比增長294.79%。 2017年一季報報告顯示，公司營業收入為1.52億元；歸屬于上市公司股東的淨利潤為2609萬元，同比增長112.81%。 對此，浙江天堂矽谷產業並購部總經理李明向記者表示，影視文化、動漫遊戲及互聯網+，此類的輕資產板塊過去幾年曾一度受到熱捧，高估值、高溢價並購案例多現，但從去年下半年開始，不論從監管層的指導動向，還是市場的反應看，對該類資產的估值轉讓都比較謹慎，轉讓價格縮水可以說是一種價值“回歸”。最直接的體現就是盈利情況不錯但價格依然大跌。 上海博蓋諮詢總經理高劍鋒也向記者指出，今年以來，樂視和萬家文化連續出現市場疑問，對於此類資產的風險評估更加謹慎，也導致了價格走低。 對於本次萬家文化的實控人變更，有業內人士對記者表示，從轉讓價格看，明顯體現了現在資本市場對文化影視、動漫等資產的價值評估有所回落。 調查事項尚未結束 記者注意到，接盤本次萬家文化控股權的祥源控股，始創於1992年，為一家以文化旅遊產業投資運營為主導的大型企業集團，業務跨涉文化旅遊、城市地產、基礎設施建設、現代茶業等領域。 2014~2016年，祥源控股營收分別為62億元、68億元和71億元，淨利潤分別為6.5億元、8.7億元和11.5億元。2016年年底，祥源控股總資產為255.3億元，淨資產約為79.8億元。 除了上述資產狀況外，以房地產起家的祥源控股近幾年來重點佈局文旅產業，打造以“景區+”模式為核心的文化旅遊項目。 祥源控股方面在公告中表示，本次權益變動的目的是獲得萬家文化的控制權，其看好萬家文化主營動漫行業的未來發展前景，希望通過間接收購萬家文化實現在動漫產業的戰略佈局。目前沒有在本次權益變動完成後12個月內對上市公司主營業務進行調整的計畫。 相關業內人士對記者表示，原本從事文化旅遊產業的祥源控股接手以動漫產業為主體的上市公司資產，未來結合推廣的想像空間會更大。 不過，記者注意到，儘管2016年萬家文化旗下翔通動漫實現營收7億元，占公司總收入比重超90%，其2016年實現歸屬于母公司股東淨利潤1.28億元，仍未達到當年度承諾數1.57億元；扣非後歸屬于母公司股東的淨利潤為1.28億元，未達到承諾數1.41億元。 值得注意的是，萬家文化在公告中亦明確表示，公司於2017年2月27日收到證監會《調查通知書》（編號：浙證調查字2017044號），截至目前該事項尚未結束，是否會對上市公司造成影響尚存在不確定性。 不過，孔德永先生承諾如因個人違反證券法律法規導致上市公司需承擔任何行政責任、刑事責任及民事賠償責任而遭受經濟損失的，均由孔德永先生無條件向上市公司予以賠償，祥源控股進一步承諾對此承擔連帶保證責任。 【中央網路報】