本報特約--金融透視/大陸金融科技上市帷幕拉開

不是馬雲旗下的螞蟻金服，也不是馬明哲麾下的陸金所，大陸國內金融科技第一股的名號日前花落眾安線上。這家頭頂“三馬（馬雲、馬化騰、馬明哲）”光環、含著金鑰匙出生的大陸國內首家互聯網保險公司，刷新了險企從成立到IPO時間最短、最貴估值，及今年香港市場大型IPO超額認購最高倍數等多項紀錄。 眾安線上高估值、閃電式的IPO背後，亦是金融科技正處風口的最佳注腳，金融科技行業上市潮帷幕有望就此拉開。目前，全球範圍內的金融科技上市企業數量仍然偏少，市場對這一領域仍缺乏直觀有效的參照標準，而眾安線上點燃的“第一把火”，也標誌著金融科技板塊估值體系標準從無到有。 稀缺性造就高估值 自眾安線上傳出上市消息以來，市場熱議的焦點之一就是高估值。那麼，它的估值究竟有多高？ 其實，2015年眾安線上在展開A輪融資時，它的估值就達到了約400億至500億元人民幣。而根據此次每股59.7港元、融資淨額115.31億港元來計算，眾安線上當下整體估值達到約800億港元，遠遠高於傳統上市保險公司。但若從淨利潤、淨資產等維度來看，眾安線上與4個A股保險標的相比仍相差甚遠。 是什麼讓投資者給出了看似“離譜”的估值標準？據接近眾安線上機構投資者的知情人士透露，眾安線上雖然是保險和科技的“混血兒”，但市場對它的身份界定更偏向於後者。看來，眾安線上當下所獲得的高估值，不是以傳統保險公司的估值邏輯為基礎，而是遵循以用戶數、市場份額等指標為核心的互聯網科技公司估值邏輯。 眾安線上上市首日收盤價為每股65.2港元，漲幅9.21%，成交量為9624.66萬，成交額為65.14億港元，總市值為938.83億港元。香港投行圈人士分析認為，從眾安線上IPO此前公開認購超額近400倍以及上市首日成交量較活躍來看，說明投資者看到了它長期價值所在。 業務逐步“去股東化” 高估值過後，後續發力還要持續靠功力說話。 “眾安線上是要在垂直領域深度挖掘機會，用科技連接起更多長尾場景，打造場景化保險的長尾效應。這是目標，也是願景。”眾安線上CEO陳勁在接受媒體訪問時，將眾安線上的未來定位和盤托出。 當務之急，是眾安線上必須要趕在大批量新主體湧入市場、商業模式被效仿之前，固守並且強化自己的核心競爭力，捍衛市場佔有率，由搶跑者逐步向領跑者轉型。從目前眾安線上正採取的行動來看，主要有兩大應對招數。 首先是拋開股東光環，業務逐漸“去股東化”。眾安線上管理層在回答上證報記者相關提問時透露了一組資料：在三年多的時間裡，來自或通過股東（阿里巴巴、螞蟻金服及其附屬公司等）的總保費占比從2014年末的90%以上降至2017年6月末的50%左右，對股東業務的依存度已經明顯減弱。 其次，努力向金融科技平臺方向轉型。去年7月，眾安線上設立了全資子公司眾安科技，進行人工智慧、區塊鏈等技術研發，不僅嘗試實現自身的科技化，同時輸出金融科技解決方案。 金融科技上市潮帷幕拉開 眾安線上高估值、閃電式IPO，對於整個金融科技行業有著樣本意義。業內人士普遍認為，金融科技行業“上市潮”帷幕有望就此拉開。 昨日眾安線上上市現場發生的一個細節，值得回味。港交所行政總裁李小加到場祝賀時，看到眾安線上高管們穿在西裝內的公司文化衫，就建議他們脫掉西裝只穿文化衫，走完上市流程。據說，這在港交所歷史上絕無僅有。 如果放到香港要發展成為全球金融科技中心的大背景下，再來看這個細節，就顯得別有意味。除了鼓勵更多新經濟公司（互聯網、生物科技、生命科學等領域）來香港上市，李小加在眾安線上上市現場還表示，未來香港也要為自己的市場結構作出努力，要有在夾縫中求生求變的心態，保持市場品質、法治社會和程式正義，希望未來幾個月內能夠有比較大的突破。 【中央網路報】