朱晏民專欄-科技股利空已出 淡季找買點

凱基投顧總經理朱晏民
中時電子報

工商時報【凱基投顧總經理朱晏民】

科技股近期遭遇iPhone X砍單與中國智慧型手機需求疲弱雙重利空打擊,股價表現相對疲弱,加上去年底迄今台幣兌美元最大升幅近2%,匯損陰霾更逼迫資金暫時退出科技類股,並轉進原物料或內需類股。考量短期科技業的利空已大多反應在相關供應鏈股價上,投資人不妨利用產業進入淡季時尋找逢低布局的機會。

原因在於2018年,可能才是蘋果iPhone的真正超級換機周期,今年下半年新款TFT機種的銷售前景可望再度驅動資金回頭擁抱蘋果iPhone供應鏈。此外,儘管中國智慧型手機銷售不佳,但出貨量谷底應落在第1季底或第2季初。

去年第4季雖為iPhone出貨旺季,但因iPhone 8/8 plus產品定位不明,且iPhone X價格過高,導致市場預期iPhone的第4季出貨量可能有下修的疑慮,加上第1季步入銷售淡季,因此引發市場保守看待蘋果iPhone供應鏈短期展望。

儘管iPhone銷售雜音多,但蘋果iPhone的第4季出貨量應有機會達到8,000∼8,500萬支,符合預期,且優於前一年之7,700萬支,年增率為4%,主因是舊的iPhone 7系列在降價後之出貨量逆勢增加,抵銷iPhone 8/8 plus銷售不佳的影響。

對於今年第1季展望,目前預估整體iPhone出貨量應可達5∼6千萬支,主因淡季銷售下滑使然,但若與前一年同期之5,200萬支相比,年增幅度約6%,銷售動能較前一季微幅加溫。同時對於2018年全年展望而言,我們目前仍維持2.45億至2.55億支的看法,相較前一年之2.1∼2.2億支,年增幅度近15%,優於前一年之年增1%。

因近期蘋果供應鏈股價已持續反映銷售不佳的利空,若評價修正至合理水準,市場可望將注意力轉至下半年新款iPhone的潛在銷售潛力,畢竟iPhone X寬螢幕與Face ID(3D感測)的新穎設計,在2018年仍以蘋果iPhone占據領先地位,其餘安卓(Android)手機廠均無法與之匹敵,尤其以我們預期下半年新款iPhone可能推出價格更具競爭力的TFT機種下,屆時蘋果將可能囊括更多中高階手機的市占率。

儘管多數的Android手機廠已進入3D感測的開發階段,目前技術仍不成熟,預估需待2019年以後此項技術才有可能趕上蘋果iPhone。

根據調查,中國主要手機品牌華為、OPPO、VIVO整體出貨量去年第4季季減8%,其中OPPO與Vivo的第4季出貨量季減幅度更分別達16%與26%,跌幅驚人。

但根據供應鏈了解,11∼12月的訂單下修應不容易再發生,並預估今年第1季的中國品牌手機的出貨量應與去年第4季呈現持平或小幅衰退,隱含中國智慧型手機銷售谷底應處於第1季底、第2季初附近。

除此,往年中國品牌手機廠通常於4∼5月推出年度新款機種,因此推估本波中國手機的庫存修正最慢將於第1季末接近尾聲,並迎來新款機種的備貨訂單。

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