歐洲經濟出色 留意上行風險

工商時報【魏喬怡╱台北報導】 美國聯準會可能於9月實施資產負債表正常化的政策，市場關切這是否成為漲多的股市和債市投資人獲利了結藉口。瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）認為，資產負債表正常化是一個漫長過程，對市場的衝擊不如想像大，加上近期市場陸續反映一些政治與政策風險，但可能因此忽略上行風險，因此建議投資人應適時建立歐洲或亞洲高收益資產的部位，以免與行情擦身而過。 貝斯高進一步表示，雖然當前市場存在政治風險、政策不確定以及政策失敗等風險，但這些風險多數已反映在市場上，投資人此時反而要留意上行風險出現的機率可能高於下行風險，比如美國總統川普成功推行基礎建設支出政策，或是減稅政策等，這便意味著此時投資人空手，可能有錯失行情的機會，投資人此時建立收益率相對高的投資部位，例如歐洲高收益債券，有其必要。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，目前全球景氣循環正處於復甦期，其中比較讓人意外的是今年歐洲增長甚至領先美國一些。再加上目前債市違約率處於歷史低水位下，且若再與其他資產相較，還有歐洲央行購債計畫的政策推波，讓歐高收的後勢獲得支撐。 以歐元高收益債券基金為例，在基本面與政策面加持下，今年以來歐高收基金繳出亮麗成績，對於拿新台幣來投資的投資人來說，表現較好的歐高收基金上漲逾10％，近半年績效甚至超過14％。由於歐高收還具有低違約率低的優勢，若就未來的上檔潛力來說，歐高收未來的表現將更勝一籌。 貝斯高強調，從2013年開始，歐高收整體淨槓桿比重開始下降，目前只有前25大歐洲公司槓桿比重有升高之外，其他多數公司槓桿率保持在循環的低點，且持續下行。此外，歐高收整體的淨槓桿比重持續下降，且公司擁有充足的現金部位，這也將提供公司更大的彈性。 隨歐高收的表現出色，加上國內投資人手中往往有許多外幣部位，其中最受投資人歡迎的外幣，莫過於日圓、歐元和澳幣，也因此帶動許多海外基金同時提供多元計價幣別。以瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金為例，除了原幣的歐元，同時還擁有日圓、美元、澳幣和英鎊等各種幣別，成為國內海外基金市場上的另一大特色。