沒有疫情也遲早要毀滅！全球院線龍頭 AMC 如何走上破產一途？

全球最大的電影院營運商 AMC 上週二（13 日）示警，按照該公司目前的消耗速度，其現金儲備將在今年年底或明年初耗盡。AMC 正試圖透過增發 1,500 萬股股票來續命，但若籌集不到所需資金，將被迫申請破產保護。

AMC 娛樂控股公司（AMC Entertainment Holdings）13 日表示，雖然旗下有 83% 的美國電影院已重新開放，但上座率卻較去年同期大幅下滑 58%，預計手頭現金最快在今年底前就會耗盡。

南加州大學馬歇爾商學院（USC Marshall School of Business）的金融專家 Steve Moyer 評估 AMC 的財務狀況指出，該公司 6 月 30 日的流動負債已超過流動資產約 10 億美元，這是即將面臨破產的證明，「它每個月至少消耗 1 億美元的現金。雖然它最近籌集了約 3 億美元，並減少債務及現金利息支出，但此時此刻，它的財務彈性仍非常有限。」（不敵疫情！美國無印良品聲請破產，負債高達 67 億日圓）

AMC 創立百週年之際，竟淪落至破產邊緣

AMC 成立於 1920 年，在美國擁有最高市佔率，為全球最大的連鎖院線。早期，AMC 的電影院可說是電影界的一股創新力量，包括階梯式座位、帶有杯架的扶手及顧客忠誠度計畫等，但其創意似乎從 2000 年開始逐漸枯竭，而就在其創立第 100 年淪落至破產邊緣。

看到擁有百年基業的公司即將關門大吉，你第一個想到的罪魁禍首應該是新冠肺炎，畢竟在疫情的陰影下，不僅旅宿業叫苦連天，部分影視娛樂產業也遭重創。但事實上，AMC 走向破產的種子早在此之前就已經種下，而新冠肺炎只是使其加速走向滅亡的助長劑。

南加州大學馬歇爾商學院市場行銷學副教授 Gene Del Vecchio 撰文指出，自從 AMC 成立以來，該公司從未成功抵擋過廣播、電視及串流媒體等競爭對手的攻勢，取而代之的，是固守自己已知的事務，從未試圖了解不斷變化的科技及消費者行為。「所有連鎖電影院都一樣，正遭受著因缺乏遠見而陷入的痛苦之中。然而事實上，在疫情前，每週進電影院看電影的人數比率就從 1930 年的 65% 下滑至 2019 年的約 10％。」

心理學家馬斯洛（Abraham Maslow）於 1966 年提出所謂的「錘子理論」，當中指出：如果你手上只有槌子，那麼所有的東西看起來都釘子（If all you have is a hammer, everything looks like a nail.），以此來描述固著於專業而缺乏省思或因襲傳統而產生偏執。AMC 顯然需要一個「完整的工具箱」，但它從未意識到這一點。「該公司從沒試圖另闢蹊徑，而是透過承擔更大的債務來改善其現有業務，如精進院內食品及提升影音播放設施。」Gene Del Vecchio 表示，「但是，這些增進幾乎沒有吸引到那些持續湧進串流媒體的消費者。」

從近期 AMC 做出的一系列舉動中，多多少少可以嗅到該公司的絕望氣息，如為乞求觀眾進電影院而推出的99美元影院出租，以及與環球影業（Universal Studios）達成協議，允許新電影在 AMC 上映 17 天後，即可將發行權轉賣給其他串流平台（傳統的影院窗口期約 75 日至 90 日）。

為自己的「生存」而戰，卻死守過時商業模式

說到底，沒有遠見就是 AMC 走向滅亡的主因。

而什麼是「有遠見」的公司呢？這就不得不說到串流媒體巨頭 Netflix。Netflix 成立於 1997 年，以 DVD 郵寄到府的訂閱服務起家，吸引不少消費者喜愛。雖然已有穩定的顧客基礎，但 Netflix 的聯合創辦人 Wilmot Hastings 始終保持著高度的危機意識，他早已認知到「DVD 出租」是一項垂死的產業，於是，在受到 YouTube 平台的啟發後，Netflix 於 2007 年正式推出線上影音服務。而在意識到全然依賴外部內容的危險性後，Netflix 也開始成立工作室自產內容。

從結果來看，截至 10 月 23 日收盤，Netflix 的市值已達到 2153.39 億美元，而 AMC 的市值僅 3.25 億美元。Netflix 之所以能成為業界翹楚，擁有遠大的願景必是其中最重要環節之一。（一個抵十個！Netflix 砸錢聘「巨星級」員工，產值竟成長百倍）

如果 AMC 有先見之明，搶先拿下串流媒體的大旗，則將有機會為製片廠提供強大且完整的影音發行解決方案，讓從電影院上映到家庭播放行成一個無縫的流程。但它沒有。AMC 有著較 Netflix 多了 80 年經驗優勢，卻無法突破其傳統的商業模式。當製片廠受到疫情影響紛紛停機而產不出內容時，AMC 的業務也跟著停了下來。

更不用說 AMC 長期以來一直做出把消費者推得更遠的決策，為彌補客源流失，AMC 不斷提高票價並削減優惠，還試圖透過抵制製片廠來威脅觀眾。

事實上，AMC 曾一度在 2017 年獲得短暫的成功，當時在抵制多年電影票包月服務公司 MoviePass 後，AMC 也步入了訂閱市場。不過《The Motley Fool》記者 Anders Bylund 指出，這就是真正的問題所在，「早在許多年前，AMC 就不再試圖推動電影業前進，而是選擇為自己的生存而戰。」儘管不斷有賣座大片上映，但電影票的銷售始終不見起色，為此，AMC 選擇調漲電影票價以維持其營收增長，並執行庫藏股以提高淨利潤。

「AMC 看到業界正在發生變化，因此該公司試圖『阻止』這個發展，而非改進未來計畫。」Anders Bylund 指出，從長遠來看，為捍衛過時的商業模式而戰總是注定要失敗。

資料來源：Forbes、The Wall Street Journal、The Motley Fool

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