「沒預測能力的信評，才會棒打落水狗！」陸行之曝8個投資地雷、揭金融爆雷後散戶該往何處去

美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB）倒閉後，歐洲百年銀行巨頭瑞士信貸（Credit Suisse）也因大股東不願再挹注資金，而出現財務危機，隨著歐美銀行接力爆雷，全球市場再度陷入動盪，讓不少投資人「心驚驚」。

關於操盤策略，投資人該如何趨吉避凶，知名半導體分析師陸行之分享自己多年來「不觸大雷」的投資心得，讓大家在擔心未來需求的不確定性下，能避免誤觸地雷，安穩度過這段震盪期。

陸行之在臉書上指出，近來看到美國，歐洲銀行陸續爆雷，加上「沒有預測能力的信評機構打落水狗，對歐美銀行股加碼降評」，造成全球科技及半導體股票震盪不安，而投資人也擔心未來需求的不確定性，對此，他分享自己不碰觸大地雷的投資心得。

首先，陸行之強調自己「完全不碰」政府債券。他認為大部分政府財務都是負債累累，特別是美國政府，「胡亂印鈔票，如果把美國政府當作一家公司來看，我看淨負債比率肯定都超標。」陸行之舉例，投資政府債券與投資Commodity（大宗商品）化的周期行業類似，「你是在分析利率走向，不是在投資一個偉大的企業。」

第二，陸行之不投資「資本開支高，時賺時賠的產業鏈及龍頭」，也不買這些公司的債券，淨負債（總負債減去總現金/股東權益）的槓桿比不能超過20%，尤其是超過70~80%的公司，表示負債太高，「未來還債都有問題，你還傻傻的去買他的公司債嗎？」

第三，陸行之指自己盡量不投資「Commodity（大宗商品）化的科技、半導體週期行業」，週期好漲價大賺，不好時跌價虧損，除非能夠確認現在是絕對的周期及價值底部（股價淨值比低於0.6倍）。

▲陸行之。（圖／今周刊攝影組）

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第四，盡量不投資copycat（抄襲複製）企業的第2、3名，「除非這家公司的研發及技術能力有機會能超越龍頭。」

第五，盡量不投資「手機、電腦、電視、家電、面板產業鏈比重高的公司」，主要原因在於「只有產品升級，沒有革命性創新」。他直言「看看iphone，谷歌這幾年給了我們什麼新東西？」

第六，陸行之盡量不投資「淨利率只有5%，毛利率不到15%的公司」，他認為，有如此狀況的公司表示它只有組裝技術，沒有核心零組件或製造技術。

第七，盡量不投資「競爭者一堆，技術壁壘差異不大的行業及龍頭。」

第八，陸行之表示，自己盡量不投資「技術含量低，在中國有2家以上同質但靠低價競爭的同業。」

至於他會投資何種標的？陸行之在第九點中提到，自己會投資虧損但技術領先的公司，但他也提醒因為風險較大，投資組合占比會很低，預期是歸零，或數倍的獲利。

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