波克夏控股公司年度投資重點(下)

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作者:胡升鴻

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五、關於投資新創

2018年波克夏投了印度最大第三大支付Paytm,接班人推薦的,這件事對於巴迷來說算是有點小驚訝,因為過去巴菲特不喜歡不穩定的新創,但個人認為這是個非常好的訊息。

個人認為波克夏過去十年表現未打敗大盤的一個原因,是由於這些改變世界的科技巨頭們一個都沒投到。大盤的漲幅有一大半是這些人貢獻的。

另一個問題是,現在許多機會都在未上市,潛力黑馬在上市之前都已經變得很大了,許多優秀的投資機構都花不少力氣在VC,但波克夏原本沒打算花力氣在這塊,也可能他們覺得這些機會對他們來說都太小了。(但我想這幾年下來,這些互聯網的成長倍數應該有讓巴老嚇到,至少Google跟Amazon他是後悔沒投的,或許未來他會有所調整,犧牲一些確定性,多買一些樂透)

當然比較方便的作法是就直接投科技巨頭,由他們來抓下一波未來,這些科技巨頭內部都正在研發許多秘密武器,波克夏目前的重注是apple。

看到波克夏投Paytm,波克夏股東可以放點心,現在不是沒在看新創,只是標準很嚴格。

六、關於實體零售

Walmart在去年終於被完全出清了,令人不勝唏噓。以前看到蒙格說,他很欣賞Walmart管理層,他希望他們能突圍,但最終還是敵不過亞馬遜的強大。目前能抵抗的,大概就剩Costco,不過也無法太樂觀。(Bezos表示:你有會員制,我也有,而且比你更好用)

能對抗亞馬遜的實體零售,大概就剩下那種以體驗式為主的,健身、美容、親子娛樂、KTV⋯⋯那些網購無法取代的,波克夏目前的實體零售布局,也是朝這個方向投資。

七、關於航空業

過去航空業被巴老講的一無四處,但在前兩年開始買進後,所有人跌破眼鏡。一開始是接班人先買,後來巴老才跟。當時買法是前四家都買,沒什麼特別偏好,但現在慢慢看出偏好了。航空業開始壟斷後,過去的流血殺價競爭有了很大的改善,也可能巴老認為頁岩油將讓石油的百元高價成為過去式,有利航空業。不過這對巴老來說也不是什麼太好的投資,當衛星持股還可以。

 

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