【游庭皓專欄】市場全面樂觀的時候 距離泡沫破裂也就不遠了

上週美股多頭動能暫時休息，科技股大跌，那指在兩個交易日跌掉1000多點。

許多網友有疑問，這次的修正，並沒有找到一個明顯利空的信息，對美股造成猛烈的衝擊，似乎本次重跌，來得毫無徵兆。

而且，這次和美股一起下跌的，還有黃金、白銀和美債。

從過去歷史經驗來看，美股大跌會打擊投資者的風險偏好，讓市場情緒變得保守悲觀，資金應該流向具備避險作用的資產，黃金和美債應該是有支撐的。

怎麼會出現避險資產跟隨美股大跌的情形呢？

難道，3月份流動性風險再度出現，投資者恐慌性的拋售各類資產嗎？

問題是，現在投資者說樂觀不算樂觀，恐慌也還不夠恐慌，依照過去一週風平浪靜的市場，不太符合其條件。

尤其，體現美元流動性的關鍵指標，TED利差在過去幾天繼續處在低位，並沒有異動，也同樣表明現在金融市場並不缺美元流動性。

我相信，這一波的修正，偏向是漲高後的獲利了結賣壓，在資產高估值狀態下，部分快錢選擇了提前撤退，讓市場出現了多殺多的現象，當大家都想獲利為上，即使具避險性質的資產也被拋售。

今年推動科技成長股大幅上漲的主要邏輯，是基本面復甦，加上低利率推動的資產價格上漲。這過程當然會半信半疑，尤其是經濟數據，復甦的沒有想像中來得快的時候，但也正因為市場還在懷疑，股市多頭就還沒結束。

相反的，當經濟已經達到疫情前水準，市場全面樂觀的時候，距離泡沫破裂也就不遠了。

圖片來源：財經Ｍ平方

游庭皓

國立清華大學經濟學系

經濟日報 財經專欄作家

聯合晚報 財經專欄作家

微股力 財經專欄作家

Gmoney財經節目主持人

Podcast【早晨財經速解讀】主持人

游庭皓的財經皓角

https://www.facebook.com/yutinghaosfinance/

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