為何市場跌不動？原來這幾個買家仍在大買...

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《Zerohedge》報導，雖然美國聯準會 (Fed) 已進入升息循環甚長一段時間，持續拉高市場的融資成本，但由於 Fed 仍在執行所謂的本金再投資計劃，再加上全球幾間大型央行，如歐洲央行 (ECB)、日本央行 (BOJ) 等皆仍在執行 QE 寬鬆政策，事實上全球央行的資產負債表，至今仍是在持續擴張。

註：Fed 本金再投資計劃指的是，Fed 過去三輪 QE 期間內所購入的美債及房地產抵押貸款證券 (MBS)，在持有至到期之後，Fed 至今仍是會繼續再度投入市場內，買進等額債券。

故 Fed 雖然進入了升息循環、執行較為緊縮的貨幣政策，但事實上 Fed 資產負債表水位並未改變，只是資產負債表不再擴張，並未縮小。

美銀美林首席分析師 Michael Hartnett 在一份最新的研究報告內統計，今年至今短短近 5 個月的光景，歐洲央行與日本央行其實已默默地買進了高達 1 兆美元的資產，換算成年化約為 3.6 兆美元，此一數字可謂是驚人地再度刷新了歷史新高。

歐、日央行今年至今仍在大舉購債 圖片來源：Zerohedge

Michael Hartnett 表示，歐、日兩大央行大肆 QE 購入資產，就是當前全球政治動盪不安，但股市卻仍屹立不搖的最好證據。

美國總統川普 (Donald Trump) 自走馬上任之後，力推川記醫改以替代歐巴馬健保，但是卻在共和黨居最大黨的國會上碰壁，而市場最為關注的減稅稅改，至今亦是尚未出爐；另外市場還有著六月即將到來的英國大選、中國經濟繼續放緩至全年保 6.5% 等宏觀經濟風險事件。

Hartnett 表示，事實上市場內的短期資金，早已開始自市場退場，投資人情緒已漸漸趨向 Risk-off 遠離風險之情緒，但是股市卻始終高檔不墜，Hartnett 認為，這一切就是因為全球央行仍在大舉寬鬆使然。

據美銀美林一份最新的市場調查顯示，當前對沖基金經理人的美股淨持倉量與上月相比，已大幅砍倉 20%，同時對沖基金經理人在美股的資金配置，更是比歷史均值還要低了 0.8 個標準差。

調查報告內指出，多數砍倉美股部位的對沖基金經理人承認，降低美股持倉的主要原因，主要就是因為美股已太過昂貴。

藍：美銀調查對沖基金之美股淨持倉量 黑：美股對比全球其他股市之表現 圖片來源：BofA