獲利衝新高,卻多次火災!為何外資仍看好PCB大廠「欣興」?

毛凱恩
·4 分鐘 (閱讀時間)

全球第三大印刷電路板(PCB)廠欣興電子,廠區近半年三度發生火警,今日法說會發言人沈再生,也首度就防災議題提出檢討。不過,欣興受惠於PCB缺貨潮,業績不畏火災陰霾,2020第四季及全年,皆繳出10年來最亮眼成績。

繼去年9月7日欣興旗下昆山鼎鑫電子火災後,欣興位於桃園龜山的山鶯廠又兩度於去年10月28日、2月4日發生火警,嚇壞不少投資人。

10月28日於桃園龜山的山鶯S1廠發生火警,先是空調機房起火,垂直的風管導致火勢快速蔓延,當時疏散超過2000多名員工,數人輕傷。

而三個多月後的2月4日,同是山鶯S1廠區,因廠商切割管線時的火花,導致塑膠包材起火。但起火時間點在中午,施工人員外出用餐不在現場,導致火勢進一步擴大,後來花了近四小時才撲滅火勢。

大火也造成空氣汙染,桃園市環保局也大陣仗率21人前往現場稽查,並表示將依法開罰10到500萬元。

2月4日欣興電子再次發生大火。
2月4日欣興電子再次發生大火。

2月4日欣興電子再次發生大火。取自網友臉書

更受惠於宅經濟拉貨需求,台灣PCB廠訂單滿手。但盤點2020下半年,已有欣興、和碩旗下的復揚科技共三次PCB廠火災。

不過,欣興山鶯廠第一次起火,與2018年PCB廠敬鵬大火同是通風管加速火勢蔓延。而第二次起火則是包商切割管線的火花導致釀災,也已有PCB廠燿華、健鼎的前車之鑑可循。

因此,除了旺季趕工壓力,恐怕工安規定與實踐不夠完善,才會是釀成「連環燒」的主因。台灣作為PCB世界重鎮,能否兼顧業績與工安,也是外界關注重點。

連環燒 欣興三方向改善

對此,欣興發言人沈再生坦承「須好好檢討」,並提出三個改善方向,會盡快完善相關措施。

第一,防火材質改善。沈再生指出,台灣部分廠區管道老舊、材質不防火。公司將盤點危險、敏感區域更替為防火材料。

第二,提升科技防災監控水準。沈再生表示,2月4日的火災沒人在現場而釀災。其實可以利用科技監測、自動灑水來阻絕,而這會是未來改進方向。

第三,安全規範與標準升級。沈再生表示,本次施工廠商不是欣興直接找來的,欣興將考量產業專業並嚴加控管,預計找建廠時的團隊來施工。沈再生也表示,會適時調整安全規範,並已將職安部門升格。

至於火災實際的影響,沈再生則表示,兩岸三次火警認列2.14億損失,其中台灣認列1.2億元。沈再生也點出,火警讓原本「賺錢的工廠變虧損」,連帶影響毛利率。欣興第四季毛利率僅14.17%,創2019第一季以來新低。

供不應求 外資圈仍看好ABF後市

不過,由於IC載板供不應求,就算有第四季火災陰霾,欣興2020還是寫下2010年以來最佳獲利表現,繳出高於法人預期的3.74元EPS。

沈再來也認為目前「景氣看起來非常暢旺」,董事會也追加資本支出,至270.86億以積極擴產。

他指出,早在2018下半年,就已經有客戶預約三到五年的產能,目前欣興維持高稼動率,客戶也用盡方法保留欣興的產能。

目前PCB產業目前供需失衡,嚴重導向賣方市場,對欣興極度有利。但被問起是否考慮漲價,沈再來則表示,將以傾向「追求長期合作關係」,「不是一天到晚說現在需求強,所以價格要高一點」。他點出,市場吃緊的確造成部分價格上揚,但最終價格提升,還是要來自於客戶產品價值的提升。

而儘管火災影響毛利表現,但外資圈依然看好欣興後市。

里昂證券指出火災、新台幣升值影響欣興毛利,但產品組合改善、產品單價上升,因此仍給予高評價。

不過,也有美系外資認為,欣興半年內三次火災,有營運風險,因此將欣興移出「強力買進」名單,但仍看好ABF載板(一種IC載板,約占欣興營收20至25%)將漲價,而維持150元的高評價。

本文轉載自遠見雜誌