玉山金獲利萎縮遭降評!想買金融股,外資喊進「這兩檔」

林韋伶
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存股族最愛的金融股之一—玉山金(2884)因今年獲利恐將萎縮,遭花旗證券將其股票評等由「買進」降低到「中立」;相較之下,花旗證更看好可望因股市交投熱絡而受惠的元大金(2885),以及雖然不是傳統金融業,但獲利表現相對穩定、專賺租賃財的中租(5871)。

觀察低利環境對全球金融股的影響,台灣金融業表現相當有撐,尤其在亞洲金融股當中,穩居前段班。儘管MSCI亞洲除日本指數當中的主要金融股股價平均走跌約14.8%,但台灣金融股今年至今股價僅走跌約7.4%,背後主要的原因,花旗證認為,應歸功台灣強勁的經濟表現與資金流入。

不過,花旗證券認為,投資人應留意,台灣的金融業對全球利率一降再降的利空衝擊並非免疫,走到這個階段,投資人選股應該更謹慎。

以花旗證在台灣有關注的金融類股來說,今年可能只有富邦金與元大金能保住EPS正成長,其它金融股包括:國泰金(2882)、中信金、玉山金、兆豐金、(2886)上海商銀(5876)的EPS都可能萎縮。

花旗證根據金融股在7月繳出的獲利成績推估全年營運表現數字,推斷台灣金融股EPS的年減率大約將落在9%~14%之間,背後主要就是因為利息淨收益率(Net Interest Margin,或簡稱為NIM)承壓,花旗證估算,自家有關注的幾檔台灣金融股預估NIM的壓縮幅度高達近10%。由於對金融業者來說,在低利時代要創造更高的利息收入並不容易,因此被不少法人看壞後市。

相較起對金融股較有感情與信仰的存股族,三大法人對金融股則是不留情。在過去三個交易日,檢視三大法人賣超最多的30檔個股清單,其中有10檔為金融股,包含被賣超4.6萬張的中信金、被賣超4.4萬的新光金(2888),其它榜上有名的還包括:華南金(2880)、第一金(2892)、台企銀(2834)、永豐金(2890)、元大金、合庫金(5880)、兆豐金與國泰金,遭調節張數都有近萬張以上。

若將時間再拉長一點來看,外資在去年9月中,持有玉山金的比率還有44%,一直到今年2月開始持股走降,今年5月底再跌破40%,如今數字再降到38%,投資人應多加留意。

此外,花旗證也特別點出,對在海外有較多曝險部位的金融股維持謹慎的態度不變,像是兆豐金與上海商銀都遭喊賣;同時,因為低利環境,將降低壽險公司的潛在獲利能力,因此建議賣出國泰金。

不過,金融股也不是完全不能碰,若用較正面的角度來看,花旗證認為台灣金融業目前長期放款仍強勁,大約有年增高單位數的力道,手續費收入也算有撐,有機會繳出低單位數成長。

其中,特別值得投資人注意的其中一檔金融股就是元大金。花旗證分析,台灣股市交投熱絡,以今年前7個月來說,量能大約年增61%,且元大金還有完善的股東權益報酬率(ROE)提升計畫,再加上以元大金2020年的預估營運成績來說,目前的股價淨值比(P/B)僅0.9倍,價位相對便宜。

而有台灣租賃屆第一把交椅之稱的中租,則是因為獲利相對穩定、資產品質良好,且公司的本益比(P/E)僅11倍,因此獲得花旗證青睞,給予其買進評等並預估股價還有約17%的上漲空間。


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