瑞信:是時候買進黃金與黃金股票避險了

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黃金與黃金股票已經走弱一段時間了,瑞信 (Credit Suisse) 認為,基於分散風險及未來的上漲潛力,現在是買進這些資產的時機點。這家機構預計,金價至少還有 7% 的上漲空間。

瑞信全球股票策略師 Andrew Garthwaite 表示,在一般情況下,黃金股票會溢價 30%,但如今其交易價格卻是折價 25%,從本益比的觀點,它非常便宜,而且,其股價淨值比 (price-to-book),相較於大盤也偏低。

黃金股票相對便宜(圖表取自Zero Hedge)
黃金股票相對便宜 (圖表取自 Zero Hedge)

就黃金本身,瑞信也看好上漲的潛力。Garthwaite 指出,黃金與白銀或工業大宗商品價格比,也處於 10 年區間的底部,實際價格比 2011 年的峰值低 20%。

瑞信的模型認為,黃金價格受到 TIPS(抗通膨債券) 殖利率的和美元的驅動。考慮金價落後於 TIPS 殖利率的下跌,加上結構性美元走空,瑞信認為金價有 7% 的上行潛力。

以模型估算黃金價格(圖表取自Zero Hedge)
以模型估算黃金價格 (圖表取自 Zero Hedge)

Garthwaite 指出,黃金「是對極端金融去槓桿的對沖手段」,從嚴格的基本面來看,黃金可能被低估,且央行失控和市場崩盤的風險始終存在。

他強調,政府債務、赤字和企業債務水準非常高,如果 TIPS 殖利率遠高於零,將開始引發市場對債務陷阱的擔憂,進而可能導致大規模避險交易。

此外,黃金也是對全球貨幣供應量爆炸性增加的對沖。瑞信認為,因為貨幣貶值,央行需要買進黃金避險,這占黃金需求的 12%。瑞信計算,如果所有央行至少持有 10% 的黃金,那麼黃金需求將增加 1.6 倍。

黃金技術面看多(圖表取自Zero Hedge)
黃金技術面看多 (圖表取自 Zero Hedge)

最後,依據黃金的技術面,目前投機的部位約呈中立,而交易價格,已經逼近 6 個月均線,這也暗示了潛在的上行突破,