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瑞士信貸風暴／台灣曝險逾2000億！逾41億AT1債券慘變壁紙？
瑞士信貸銀行（Credit Suisse）瀕臨破產之際，瑞士央行火速相救，斡旋由瑞士銀行（UBS）接手。然而，國內曝險超過2000億新台幣，逾41億AT1債券（俗稱可可債）踩雷、恐變壁紙，還有下一顆金融未爆彈嗎？
近期，美國三家「Ｓ」開頭的銀行連續倒閉，包括矽谷（SVB）、標誌（Signature）及銀門（Silvergate）銀行，接連因擠兌而倒閉，被接管命運。
美國爆發中型銀行倒閉危機，全球市場還驚魂未定，大西洋彼岸的瑞士信貸竟也出事了！在3月15日，瑞信股價狂瀉於三成、創歷史新低，引發歐美股市連日重挫、金融股幾乎全面崩潰。
瑞銀32.5億美元併購瑞信，終結「大到不能倒」神話
瑞信這家歷史167年、曾擁1兆美元資產規模的指標性機構，曾是瑞士列名「大到不能倒」的國家級銀行，股價無預警跳水也逼得瑞士央行緊急出手救援，協調瑞士銀行以32.5億美元（約新台幣979.2億）收購瑞信，同時承擔540億美元損失。
瑞銀集團收購瑞信將以「全股票」交易，瑞信股東每22.48股可換得1股瑞銀，預計今年底可完成併購。
這次又驚險度過一劫的瑞信，其實一直不平靜。近年，歷經一連串的財遭遇務虧損與醜聞風波後，積極透過募資、裁員與出售資產等措施，試圖重啟昔日風光。
但是，金融業最重視的就是「信任」，當市場失去信心，基本上難以回天。瑞信去年因投資計畫失敗損失數十億美元，還被一樁莫桑比克貪腐醜聞殃及，遭處鉅額罰款。2022年第四季，瑞信更被客戶提款超過1100億瑞郎（近3.6兆新台幣）。
今年3月中旬，原本就有調度問題的瑞信，資金再度用罄，然而，持股9.9％的瑞士信貸銀行第二大股東──沙烏地阿拉伯國家銀行（SNB）董座阿卡胡達里卻撤手不管，還說原因卡在「監管法規」，這才引發全球投資人恐慌，股價當日便應聲下跌，因股災導致被收購的命運。
然而，雖然瑞信被瑞銀合併，情況是持穩了，但SNB也淪為最大苦主，15億美元投資已證實至少損失八成，被外界嘲諷為最大輸家。
不過，究竟阿卡胡達里為何「動彈不得」？其實，該項投資為沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德．沙爾曼主導，且是在其財務顧問存有疑慮下所指示推動的。若再加碼，恐怕有因觸碰到監理防線而有「身家全都露」的風險。
事實上，這起併購案的「波斯灣」受災戶，還包括：卡達主權財富基金及沙國奧拉揚集團（Olayan Group）家族。
不過，這樁多年來最大的銀行業交易，雖然監管當局火速展現維護金融穩定的決心，也可期待浴火重生的瑞信將會重建其資產負債表，但這樁交易並不是完全「無痛」。
攤開瑞銀併瑞信的附帶條件，除瑞士央行必須提供1080億美元流動性援助，與此同時，價值160億瑞郎（約5273億）的瑞信AT1債券（額外第一類資本）將完全「歸零」，對台灣的影響程度如何？
台灣受衝擊，逾41億元AT1債券變壁紙
AT1俗稱可可債（CoCo Bonds），是歐債危機後才出現的產品，也是銀行債務中的最低級別債券。
目前，瑞信AT1可可債已成壁紙，除造成歐洲規模達2750億美元的AT1債市重擊，原股東和其部分的債券投資人更成了輸家。
台灣投資人也受衝擊。金管會統計，國內金融機構對瑞信曝險金額合計1556億美元，以保險業超過千億占最大宗，本國銀行客戶則持有瑞信相關金融商品曝險達571億元。
至於「被歸零」的AT1債券，截至3月23日清查結果，國人踩雷金額超過41億元，這當中包括五大銀行財富管理的77位客戶的16億元、六家券商的103位專業投資人的2.1億，以及國內的境外基金計有37檔基金連結到瑞信AT1債券、金額23.32億元。
對此，國泰金控總經理李長庚已表態，AT1債券債權優於股票，而且財務 資本指標都符合監理要求，「憑什麼歸零？」他表示將會認真評估跨海向瑞士當局爭取權益，
瑞信危機拆彈後，市場仍瀰漫隱憂
外界最關心的是，還有沒有下個潛在風暴？
摩根大通認為，瑞信作爲全球重要的系統性銀行，原定的投行業務重整計畫是否中止，都是評估指標。
TAROBO大拇哥投顧則指出，瑞士信貸集團內控不佳、交易暴雷及管理資產流出等問題已明顯衝擊到投資人信心，後續仍須留意債券市場的大幅波動。
國內一位總經專家說得直白，目前尚無火燒連環船的跡象，下個關鍵課題反倒是如何引導產業正常化。
他強調，瑞士信貸是一家「很怪奇」的「財富管理」銀行，獲利輪廓跟商業銀行極為迥異，不是靠存放利差，真正賺錢的是各種幫客戶操作的Fee（手續費），而這類型銀行的特徵是「非常依靠商譽」，雖然有大批資金流出，但對其往來的高資產客戶來說，已提領資金還是會轉入其他競爭的私人銀行，不致影響整體金融市場，更不會是雷曼翻版。
只是，瑞信背後醞釀的隱憂不容輕忽，專家也指出，其信心危機已蔓延至全球金融圈，誰都不知道，下一顆震撼彈何時會爆，至少還得觀察半年。
而外界也在看，歐美監管機構怎麼持續祭出強化措施，安撫市場信心。
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