瑞銀:油價未來難再出現巨大漲幅,但不宜過度悲觀

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國際能源署(IEA)表示,新冠肺炎疫情對全球石油需求造成長久的衝擊,在最樂觀的情景下,能源需求可能要到2023年才有機會重返疫情前水準,並預期全球石油需求成長時代在10年內告終。確實,不少市場參與者認為石油需求去年已經見頂,昔日光景未來難以重現,但部份投資機構認為,此判斷或許未免言之尚早。

瑞銀財富管理投資總監辦公室表示,全球石油需求在今年4月降至多年來新低,至僅7,750萬桶/日,儘管最近返回9,400萬桶/日,但仍然顯著低於去年下半年約1.01億桶/日的水準,預計今年末需求比去年同期還是低500萬桶/日。

然而,瑞銀財富管理投資總監辦公室認為石油需求未來數年持續上升,即便汽車內燃效率提高及電動車推陳出新,汽油需求可能在未來10年見頂,但柴油需求將保持較強的增長。此外,撇開交通運輸業,由於塑膠需求繼續上升(特別在新興亞洲地區),都刺激石油化學產品的原料使用。

供不應求恐持續數個月

由於石油輸出國組織及盟國(OPEC+)及北美減產,石油市場目前面臨供不應求的問題。OPEC+減產規模雖然將從當前的770萬桶/日,降至明年初的580萬桶/日,但除非油價在未來數周飆高、經濟復甦猛然加快及/或疫情迅速受控,否則OPEC+的減產過程將多延續數個月。

在11月末舉行的OPEC+定期會議上,瑞銀財富管理投資總監辦公室估計成員國考慮到明年上半年季節性需求較弱的因素,即便聯盟屆時無意加大減產,但如果此前進度落後的國家補償性減產,以及各國對減產協議的遵從度高,不排除沙烏地阿拉伯自願明年初起額外減產。

毫無疑問,石油需求在第一波疫情後強勁反彈,未來難再出現巨大漲幅,但瑞銀財富管理投資總監辦公室認為需求未來數月將持續復甦,但在新冠疫苗全球廣泛應用之前,復甦步伐來得較慢及不均衡。總體來說,石油市場在未來數個季度料將保持供不應求的格局,布蘭特油價在年末及明年中預期走高至45及55美元(15日早報43.3美元)。

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