產經解析－中國股市2022年關鍵投資主題

2021年對中國股市來說是充滿挑戰的一年，既有監管措施令科技及房地產等板塊受壓，經濟數據亦反映增長放緩。

展望2022年，我們認為，這當中存在幾大投資機遇。

首先是關於整體目標，我們相信隨著中國繼續致力打造更均衡的經濟模式，而消費者將佔重要位置，換句話說，消費高端化將成為趨勢。再來是在數位領域，中國企業在軟體本土化方面擁有優勢，就國家安全而言，網路保安和數據安全是日益重要的重點領域，同樣有助鞏固本土化和自給自足。

第三則是綠色科技，此主題與中國政府2060年實現去碳化和淨零排放的政策非常一致。此外，中國擁有世界大部分可再生能源和儲存的產能，包括90％的太陽能和75％的電池產能，這不僅在政策上與中國的去碳化目標保持一致，亦符合世界其他地區的去碳化目標。

由於經濟去碳化需要對可再生能源和儲存方面進行巨額投資，因此中國有望從中受惠。

其他行業亦需要對去碳作出貢獻，因此預計將會有更多資金投入以進行機械升級及提升能源效益。

最後在醫療普及方面，我們看好中國的醫療保健服務領域，其中包括提供創新研究和臨床試驗服務的公司，從而幫助確保以低成本方式將優質療法快速推出市場。由於整體政策目標是降低醫療費用，加大醫療普及程度，以此作為「共同富裕」的一大支柱。中國面臨社會迅速老化等人口結構挑戰，因此有更大動力降低醫療費用，令醫療服務更加普及。我們認為，醫療設備製造和供應本土化是另一個契機。

另外，近期幾個月數據顯示，中國經濟保持穩步恢復態勢，從工業製造業產出、投資和外貿出口結構，產業持續轉型升級；最終消費連續六年成為中國經濟第一引擎，意味著中國經濟應對海外經濟影響韌性在增強。

但是由於中國經濟復甦不平衡問題依然存在，防疫與經濟復甦仍存在不確定性，不過宏觀政策不會急轉彎，穩健貨幣政策保持靈活適度，在確保資金面合理充裕情況下，加大實體經濟短板弱項支持力度，能夠加快推動經濟步入穩定可持續擴張軌道，經濟穩步恢復，企業盈利有望持續改善。

從目前中國基本面、政策面、整體估值來看，中國股市中長期結構「慢牛」格局維持不變，短期看，疫苗持續推廣、托底政策支持、經濟尚未出現逆轉惡化跡象；中國人民銀行繼續實施穩健貨幣政策，資金面保持合理充裕，同時，也沒有潛在系統性風險需要釋放問題。

從中長期看，隨著深化改革開放，經濟效率提升，經濟市場潛力釋放，金融市場未來發展潛力巨大，人民幣國際化步伐也在加快，人民幣資產吸引力在不斷增強。

展望2022年，我們預期以上利多因素將對中國股市逐漸發揮正面影響。類股方面，投資者可留意受政策支持的行業，如人工智慧及半導體等相關的高端製造業，以及新能源相關企業，如潔淨能源生產、新能源車電池製造等。

因為中國是全球第二大經濟體，超大規模經濟體量和巨大市場潛力，並保持穩健增長態勢，且中國國內不失時機推動金融業高水平對外開放，人民幣國際化進程也在加快，中國市場是全球投資者無法忽視的；人民幣資產不僅豐富全球投資者資產組合，同時為全球投資者參與中國經濟發展，分享經濟改革成果提供難得機遇。

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