產經解析-中美貿易戰 反催科技業動能

聯博集團中國股票投資組合經理 John Lin

工商時報【聯博集團中國股票投資組合經理 John Lin】

中美貿易戰持續考驗著兩國科技產業錯綜複雜的關係。然而,美國對於中國科技大廠採取的一些制裁行動,最後反而可能為中國科技產業點燃新一波發展動能。

中國科技業一直是美國制裁的主要對象。舉例來說,華為向來是中國的創新典範,但在美國卻被視為中國政府用來蒐集西方情資的利器。儘管先前參與貿易談判的美國財政部官員表示,華為涉及的是美國國安問題,與貿易談判無關。然而,美國總統川普在2019年加大對華為的制裁力道,讓市場認為科技業將成為貿易戰重點戰場之一。

華為是全球最大的電信設備製造商,2018年營收為1,050億美元,全球市占率約30%,客戶遍及170多國。此外,華為也是全球第二大的智慧型手機製造商,僅次於韓國的三星電子。因此,華為在全球科技產業的供應鏈占有舉足輕重的地位。在遭到美國制裁之前,華為極度仰賴美國的供應商。

所幸,今年6月,中美兩國在日本G20峰會進行協商,川普承諾將鬆綁對華為的部分禁令。若將政治紛擾放一邊,聯博認為美國對中國科技企業祭出的措施,反而會驅使中國科技企業轉向支持當地的供應鏈,進而為中國科技產業注入新的活力。

對於華為與全球科技產業的供應鏈而言,短期內勢必會產生顯著的影響。首先,該公司對高階科技產品與服務需求相當大。其次,自從失去安卓系統的支援後,其智慧型手機銷售量可能會大幅萎縮。最後,華為是5G網路設備的龍頭供應商之一,因此美國制裁華為可能會拖慢全球升級5G網路的腳步。

然而,聯博認為中國企業未來將加速投資,持續提升製造品質,進一步邁向自給自足的目標。即便美國鬆綁或是取消制裁,我們預期過去這一年來的經驗,將促使中國的科技公司與政府更努力地降低對海外供應商的依存度。

另一方面,中國特定防禦型的科技企業值得密切關注,包含相對不易受到中美貿易戰爭影響、成長能見度佳、且體質優異的企業。舉例而言,全球建置5G電信網路將有益於部分中國企業的表現,因為此類企業的技術實力與美國競爭對手相去不遠。

生益科技便是一例,該公司是中國最大的銅箔基板供應商,為印刷電路板提供不可或缺的原料。由於5G的傳輸速度遠遠高於4G,但是延遲時間短得許多,因此我們認為5G時代將推升高階銅箔基板的需求。

此外,美國對華為的禁令亦令光學元件的供應出現缺口,但也使得中國的供應商有機可乘,例如美國光學元件大廠被迫撤出中國市場之後,光迅科技與中際旭創等兩家中國業者已開始逐漸填補空缺。

中美貿易戰爭料將造成市場持續波動,並為中國經濟前景蒙上一層陰影,但也造就絕佳的投資環境,投資人可望從中發掘新興投資機會。眼光長遠的股市投資人或許已發現前所未有的趨勢正在成形,名不見經傳的中國科技公司在未來可能一躍成為產業龍頭,帶來強勁的報酬潛力。

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