疫情衝擊難測 採防禦性布局

記者葉文義/台北報導
旺報

新型冠狀病毒疫情發展隨時在變,市場要就此作出預測及估算就更加困難。從經濟角度,宏利投資管理首席經濟學家唐納德(Frances Donald)認為,最樂觀的情況下,新型冠狀病毒疫情將造成一至兩個季度的數據扭曲,但最壞情況則可打擊全球服務業(全球經濟增長的支柱)。無論出現哪一種情況,事態發展已足以使投資者採取更具防禦性的布局。

疫情顯著削弱前瞻全球宏觀環境的能力,尤其是市場一度所憧憬中國經濟復甦的幅度和時間。新型冠狀病毒疫情對需求造成大規模的外來需求衝擊,並會對供應鏈構成影響。疫情對經濟損害的範圍將視乎全球消費者行為改變及企業的應變程度。

衝擊將大於SARS

唐納德指出,此時此刻,聲稱可作出準確的市場預測皆不能盡信,但回顧過去發生的公共衛生事件(2002年第四季SARS、2003年年底/2004年初禽流感及2009年上半年豬流感),可從中找到一些具參考價值的地方。

將目前疫情與SARS比較可能會低估潛在影響。唐納德指出,非典型肺炎於17年前爆發過後中國經濟增長及金融市場迅速出現反彈,但值得注意的是當時中國在加入世界貿易組織後,仍處於長達十年的經濟高速增長期初段。與目前的宏觀經濟倩況相比,可謂截然不同。

此外,每年中國國內旅遊人數自2003年以來增加4.5倍,同期國外旅遊人數更上升7.6倍。因此,今日病毒傳播的風險更高,對國外旅遊的負面影響將更大。不要忘記武漢在中國經濟所擔當的策略性角色。它是華中的交通、貿易及工業樞紐。2019年武漢GDP年增率為7.8%,高於全國的6.0%,目前預測武漢今年經濟增長6.0%。

人民幣進一步走弱

同時,宏觀經濟環境沒有改變。與2003年相比,中國恢復經濟增長的能力受到更大限制。考慮以上因素後,相信投資者可預期:服務業(零售銷售、酒店、娛樂)遭受經濟打擊,與當年非典型肺炎疫情的影響相似,特別是由於這次疫情在非常接近農曆新年時爆發。

鑑於市場瀰漫避險情緒,加上利率偏低的壓力,人民幣或會進一步走弱。宏利較早前預期人民幣兌美元在未來3至6個月下至7的心理關卡,但在最近的發展下,有可能在較短時間內實現。

在中國以外的市場,預期疫情亦會對已發展市場造成較溫和但不容忽視的信心衝擊,因為隨著病毒擴散及確診病例增加,同樣會令服務業受壓。正密切關注全球房屋和零售銷售活動數據,其1月、2月分數字或因此被扭曲,但目前為止,疫情不會徹底改變相關市場的前景展望。

中國遊客大幅下跌對亞洲區內經濟亦有重要影響,尤其是較為倚賴中國遊客旅遊支出的經濟體,例如泰國、柬埔寨、香港及越南。

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