百姓投資術 學看油價波動守荷包

記者吳泓勳/專題報導
旺報

受到新冠肺炎疫情與先前OPEC協議一度破局影響,導致全球原油價格近幾月急挫,甚至破天荒出現「負數」期貨價格,讓「油價」瞬間再度成為全球投資的緊盯議題,專家指出關鍵在於疫情衝擊運輸業對原油的需求,加上目前減產不及、儲油空間見頂之下,在這1、2個月內,遇上期貨到期轉倉時,價格不排除再出現大幅震盪的可能。

擔任多年外資投信基金經理人的蕭若梅表示,對一般人來說似乎覺得低油價跟生活沒有直接相關,但事實上不是這麼簡單。由於2008年金融海嘯以來銀行監理趨嚴,很多企業從貸款轉為發債來投資,進而讓高收益債、新興市場債的規模擴大,且購買者以終端投資大眾居多。

原油價格 兩階段下跌

她說高收益債當中,能源債占比約11%到28%不等,新興市場債中的油價曝險也不小。而美國上游探勘公司的損益平損點在每桶約40元美元,大型油商則為45到52美元,目前低檔油價很容易大規模倒閉且從債券聯動擴散到經濟面。

因此,雖然短期油價小幅波動不會影響太多,但油價太低的話將牽動未來全球經濟走勢,這將會是一般投資大眾所需留意的風險。

蕭若梅日前參與由北威集團舉辦的春季線上論壇,並以「全球石油黃金現況與觀察重點」進行分析解說。她說明,實際原油價格從新冠肺炎爆發以來,呈現兩階段下跌趨勢。最初從大陸1月爆發疫情開始,市場擔心原油需求下滑導致價格從高點下跌,直到3月5日由於OPEC+(石油國輸出組織與夥伴國)不僅沒有按市場原先預期減產來提振油價,反而因協議破局造成沙烏地阿拉伯決定增產,進一步下挫油價到每桶20美元左右價位。

即便後來俄羅斯與沙烏地阿拉伯協議減產970萬桶,但仍止不住油價跌勢。蕭若梅認為關鍵不是減產的量不夠,關鍵在於「時間差」。因為此次疫情擴散太快,是人類史上少見主動減少接觸並降低經濟活動,導致直接、間接影響原油需求。

其中包含交通運輸如汽車、飛機、輪船的運輸量都呈現斷崖式下滑。觀察全球各大城市的交通壅塞指標,新加坡下滑90%、倫敦也有83%、紐約下滑96%,這部分原油需求會對油價產生致命影響,同時第2季被全球各大機構視為對經濟最為嚴峻的時間點。

恢復原油需求 陸釋訊號

據美國能源資訊署(EIA)日前預計,2020年第1季全球石油和其他液體燃料的平均消費量為每日9440萬桶,較去年同期下滑560萬桶,並預計2020年全年的全球石油和液體燃料需求將每日減少520萬桶。

至於原油需求是否會恢復?蕭若梅認為,大陸是最早受到影響的國家,經濟再開放時間也比其他國家早,可從大陸恢復情形來作觀察,並點出車輛的原油需求將率先恢復。目前觀察統計數據顯示,北京周間平常日的原油需求已恢復到疫情前水準,但在周末部分則尚未恢復,進一步看到武漢則解除封城後仍未恢復交通元氣。

此外,石油近期最夯議題自然是4月20日美國西德州原油(WTI)期貨開出史上首度-37.6的「負數」收盤價格。蕭若梅指出期貨油價出現負數,不是因為經濟衰退幅度太嚴重所導致,而是短期運輸量降太多、儲油空間不夠等因素,也坦言在這1、2個月期貨到期轉倉時,不排除還有大幅震盪的可能。

關閉生產海嘯襲來

所幸美國已了解到嚴重性,陸續提出解決方案,例如貼補油商加速減產、考慮購買戰備儲油或增加海上儲油空間等。但其中挑戰仍不少,據CFRA能源股票分析師Stewart Glickman表示,比較保守的作法就是關閉油井,但關閉油井的過程被認為具有風險,恐讓儲油空間受到物理損害,進一步影響未來復產;Pickering Energy Partners首席投資長Dan Pickering則警告指出,一場關閉生產的海嘯正襲來。

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