看穿2020 投資留意三支柱五風險

文╱謝奇璋

工商時報【文╱謝奇璋】

顛簸的經濟數據和眼花撩亂的政治頭條,2020年如何投資才能帶來正報酬?甚至有些人擔心是否會形成如同去年12月的市場崩盤、今年迄今漲幅20%的標準普爾500指數在未來幾週之內會消失嗎?霸菱投資智庫主管、首席全球策略師柯睿思博士表示,實際上,憑藉著消費、央行和評價,下個月和明年的前景依然良好。然而,遠距離隱約可見一長串風險,仍須密切關注。

柯睿思分析支持市場的三大支柱:一、堅定的美國消費者:美國家庭需求的持續強勁仍然不足為奇。儘管最新數據出現些雜音,但失業率處於50年來的最低水平、工資仍在增長、零售額繼續表現強勁。最令人振奮的是,在所有政治和經濟不確定性已削弱商業信心的同時,美國消費者的信心依然堅挺。二、同步的中央銀行:隨著幾乎所有地方的成長都在放緩,全球幾大中央銀行開始同步試圖透過廉價貨幣來刺激經濟活動。三、合理的評價:從歷史平均和債券殖利率的角度看來,股票評價是合理的。分析師對2020年美國和歐洲盈餘年增率的預估分別為12.2%、1.4%。

柯睿思分析圍繞在市場的五大風險:一、什麼將推動新的增長?儘管貿易摩擦導致美國和中國的經濟活動放緩,導致國際貨幣基金(IMF)下調預測,但全球經濟成長預期仍從今年的3%反彈至2020年的3.4%。二、利潤將如何擴大?目前處於美國周期的尾段,即使借貸利率受到控制,收入和利潤率也必將受到壓力。美國公司的營業利潤率一直在下降,與去年同期相比,第三季的利潤率壓縮了0.6%。三、債務將被償還嗎?自金融危機以來,債務已從私營部門、銀行轉移到紓困它們的政府,而市場仍擔心企業債務的逐漸上升。四、我們真的可以指望財政政策嗎?未來幾年美國預算赤字預計將超過GDP的5%,因此難以想像會有新的聯邦政府支出來刺激增長。五、商業投資可以獲利嗎?今年最令人沮喪的數據可能是美國固定投資的下降,因為企業在政治和經濟不確定性的情況下、推遲了大筆支出計畫。

柯睿思強調,不要忽視目前讓市場保持強勁的主要力量,但也要密切注意可能出現的許多風險。

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