「真皮鞋王」破產下市 達芙妮中國夢碎大虧138億台幣

中國鞋店景氣寒冬！「真皮鞋王」富貴鳥破產下市，達芙妮也是「中國夢碎」。（圖片來源／維基百科）

中國昔日「真皮鞋王」「富貴鳥」停牌三年後，8月24日收到福建省法院駁回重整的申請，26日宣布公司破產，正式從港交所下市。

因為電商崛起，實體鞋店景氣遇冷以及轉投資副業大虧，使得「富貴鳥」連年虧損，累計負債高達人民幣42.29億元，追隨百麗下市的腳步，台灣達芙妮也是「中國夢碎」，7年關掉2614家中國門市店，4年半大虧34.5億港元（138億台幣），在港交所上市股票變成「雞蛋水餃股」。

百麗國際曾號稱女鞋鞋王，曾經是全世界最大女鞋零售商，全球門市有兩萬多家，但不敵電商、網紅兇猛攻勢，百麗從2016年起首次虧損，且虧損持續擴大，市值從高峰1500億掉到444億港元，最後由高瓴資本集團、鼎暉投資和百麗執行董事財團，以每股6.3港元收購百麗所有發行的股份，在2017年7月27日，百麗從港交所黯然下市。

達芙妮股價只剩0.37港元

如今，鞋類零售商只剩下台灣的「達芙妮」股票仍在港交所掛牌交易，其股價盤中小漲1.4％至0.37港元，今年來大漲50％，主因8月5日，有陸媒報導指，馬雲持股40％的雲鋒買入335萬股，東方財富旗下的東方財富國際買入683萬股。

不過，達芙妮市值只剩下6.2億港元，和2012年170億港元（歷史高價為11.8港元）相比，市值縮水96.5％，這歸咎於業績不斷的虧損。從2015到2018年，達芙妮連虧4年，共虧29.54億港元，今年上半年又虧4.926億港元，4年半共虧34.47億港元。

業績不斷虧損，打擊投資人的信心。根據港交所公告資訊，8月28日，大股東Wellington Management Group LLP以每股均價0.3750港元減持159.8萬股。減持後，Wellington Management 的持股數目比例由9.07％降至8.97％。

達芙妮7年關掉2614家中國門市店

達芙妮上半年收入年比大跌17.3%至22.59億港元，主因其銷售店面減少25.9％所致，截至6月底，該集團門市店數3386間，上年同期為4570間，上半年平均每天關店3家，共關店1184家。

回顧2012年巔峰時期，達芙妮曾擁有近6000家門市店，從一線大城北上廣深，到二三線城市的核心商業街上，都能見到它的身影，曾多年名列最受歡迎的女鞋品牌，被封為「大眾鞋王」。

然而，自從2015年開始，達芙妮的業績便開始迅速跌落，到現在，業績一路虧損。業內人士分析，達芙妮虧損不斷，主要受到內外因素夾擊，外部負面因素包括網路電商與國際品牌進入競爭，許多上班族女性已很久不到專賣店跟商場買鞋，導致女鞋行業的整體遇冷。

內部管理方面，達芙妮鞋款設計老舊，不受年輕人喜愛；而且鞋子價格偏貴，消費者加一點錢就可以買名牌折扣款，或者乾脆網購和在海外買，鞋子款式更多更漂亮、價錢也更實惠。

為了縮減虧損，關店成為達芙妮「自救策略」；除關店外，這一、兩年裡達芙妮也積極改造門面：換了Logo、邀請外面設計師做產品設計、與紐約買手店合作聯名，繼續進行產品升級以及加大電商管道的深入佈局。

富貴鳥胡亂轉投資，業外虧大錢

達芙妮努力推動業務轉型，儘量不讓公司溺斃在負債當中，但昔日鞋王富貴鳥已倒閉下市，因為該公司在面臨電商打擊時，沒有即時轉型，採取補救措施，反而胡亂轉投資礦業、網貸等副業，招致大量業外虧損，加重本業虧損造成的財務危機。

現在，富貴鳥只留下一間工廠，剩下少數工人在製鞋。回想1998年至2012年，富貴鳥何等風光，原有4家生產廠房，皮鞋產品曾四度獲得中國皮革工業協會授予的「中國真皮鞋王」稱號。

從2014年至2016年，該公司淨利分別為人民幣（下同）4.5億元、3.9億元與1.6億元，2015年6月30日，富貴鳥在全國有3,127家門店，

2013年港交所上市，然而，到了2014年電商崛起，消費方式從逛街變成網購，價格也是考慮因素，從淘寶等零售網站搜尋，可以輕易找到人民幣40－50元以下流行鞋款。許多品牌，也積極開拓線上市場，導致富貴鳥營收和淨利增長大幅放緩。

富貴鳥的營收從2013年的近30億人民幣營業額跌至2017年中的不足5億人民幣，鞋店業績也由盈轉虧。1991年創立於福建省的富貴鳥淪落到今天破產的地步，不光是因為主業虧損，更是由於公司的違規擔保，富貴鳥存在大額違規對外擔保及資金拆借事項，發行人至少存在49.09億元資產金額很可能無法收回，這些鉅額借貸直接導致富貴鳥的下市，股票變成壁紙。

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