短評/降息不是萬靈丹

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中國時報

上周美國聯準會緊急降息2碼,結果股市下跌依舊。

新冠肺炎疫情讓美股重挫,單日一口氣跌超過千點,美股快速下修超過1成。外界原本預測,聯準會將在本月中開會時降息因應,不料上周二美股再次暴跌,聯準會盤中就緊急降息,而且幅度高達不尋常的2碼。上回發生這種緊急降息事件,是在2008年金融海嘯。

但降息顯然無效,股市反彈10多分鐘後,又一瀉千里,當天收盤下跌近800點。反而是隔日受惠於民主黨初選,增稅溫和派拜登選情轉佳,美股上揚千點,但接著的交易日又再隨著疫情壞消息重挫。

從市場反應來看,聯準會這次降息完全未發揮預期效果,原因有幾個,一個是美股原本就在高點,稍有利空就會下跌修正;二來降息代表更多、更便宜的資金來支撐股市,但目前市場既不缺資金,資金成本亦低,股市下跌的原因在反映疫情對經濟的衝擊,全球的疫情尚未明顯緩和,所以該跌的還是要跌。

聯準會這次緊急降息,明顯是受到政治壓力,川普在降息後還指責聯準會降息幅度不夠,但這次無效的降息卻讓未來聯準會因應經濟情勢的「武器」減少,其實相當不值得。

值得注意的是,新冠疫情在各國擴散的同時,反而大陸出現獲得控制、疫情趨緩的跡象,製造業復工率逐漸上揚,股市也已從低點反彈上揚,大陸的股市與經濟是否可能反而率先走出疫情衝擊,值得觀察。

股市下跌時,市場派總是鼓吹降息救市,以為降息是萬靈丹,實證顯示,降息絕非靈丹妙藥。

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