《研究報告》Fed鴿聲響 主要債市資金湧

【時報-台北電】美國聯準會發布3月會議記錄，官員鴿派政策立場和主席鮑爾談話為債市添信心，引領債券基金資金動能也跟著轉強。根據最新統計，三大主要債券基金上周獲得國際資金全面進駐，其中投資級企業債吸金動能單周淨流入金額再擴大至76.42億美元，連續吸金周數進入第四周，今年來累計淨流入金額達951.23億美元。

摩根環球高收益債券型產品經理劉奕伶表示，市場預期未來在基期效應及需求面逐步好轉下，通膨將推高債券殖利率進一步走高，預期年底前10年期美債殖利率區間上緣有機會達2％以上。在此情況下，債券投資需靈活調整存續期間（利率風險）。高收益債為存續期間較短的債券，在利率走升期間尤具利率風險抵抗力。綜觀今年來各類債券資產表現，高收益債報酬率亦相對領先。

劉奕伶指出，高收益債今年以來違約率明顯減少，看好經濟復甦、美國巨額財政刺激措施、疫情改善及疫苗接種持續進行，市場已調降2021年全球高收益債違約率預估值至2％，遠低於去年全年違約率6.8％。

此外，今年以來高收債升評／降評比例從低點大幅彈升，僅有61家高收益債企業遭降評，高達114家高收益債企業獲升評，金額達1,529億美元，基本面向好料將有助於高收益債券後市續旺。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，聯準會彈性的通膨策略將使利率維持在低點水準，中性看待投資級債，將適時調整評價面較高的部位，而低違約率使得部分高收債仍具吸引力，短線低評級債可能還有表現機會，但中長期將靠攏高評級的高收益債，評價面仍是布局的重點考量因素。

安聯新興債券收益組合基金經理人許家豪表示， 歐美等已開發國家疫苗施打進度持續，經濟也陸續回溫，相較之下新興市場雖相對較慢，但因歐美終端消費市場恢復，進而帶動新興市場出口動能，經濟已開始回溫，若下半年接續開始施打疫苗，整體經濟與景氣有望加速復甦，其中新興亞洲因企業與經濟基本面較佳，復甦狀況有望成為新興市場中較佳者。

從債券市場角度來看，許家豪表示，自去年聯準會帶頭降息救市後，已開發市場債券殖利率受到壓抑，而新興市場債因具相對較佳債息，受到追求收益的投資人青睞；舉例來說，新興亞洲高收益債近期殖利率仍有高於7％的水準，且優於評級相近的多數已開發市場高收益債，不但可提供投資人較佳收益，也有望因經濟持續復甦收斂利差，後市具成長潛力。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導)