〈社論〉貿易戰瀕臨升級，台灣繫好安全帶沒？

即將再度入主白宮的川普，已宣告他將以「字典裡最美的字眼」，也就是「關稅」當作他處理對外經貿關係的主攻利器，除了直接被川普點名的加拿大、墨西哥、中國大陸繃緊神經之外，全世界重要經濟體都擔心被流彈打到。台灣身為全球第二十一大經濟體，中國大陸和美國又是台灣前兩大出口地區，如今貿易戰瀕臨升級，台灣要趕緊繫好安全帶，以免淪為輸家。

在川普的第一個任期當中，墨西哥、加拿大和中國大陸就已飽受「美國優先」的衝擊。對加拿大和墨西哥，川普推翻《北美自由貿易協定》（ＮＡＦＴＡ），迫使加、墨兩國讓步與美國重簽《美墨加協定》（ＵＳＭＣＡ）；對中國大陸方面，美國一再祭出制裁措施，儘管雙方「談談打打，打打談談」，層面從科技到國安，再加上疫情肆虐、俄烏戰爭等因素，導致全球供應鏈重整。這波貿易戰戰火持續延燒，雖然各國有得有失，但全球都籠罩在不確定性猛增的陰霾之下。

事實上，美國發動貿易戰堪稱「殺敵一千，自傷八百」；此次川普又祭出關稅牌之後，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼就警告，關稅大戰再起將對美國經濟造成重大傷害，也有學者估計美國的出口競爭力恐將反而受挫。雖然言者諄諄，但川普仍是馬耳東風，貿易戰升級恐怕已難避免。

一旦貿易戰果真升級，目前可預見的效應之一，就是恐將再度喚醒通膨巨獸。根據跨國金融機構高盛的經濟學家哈哲思估計，如果按照川普所說對大陸加徵百分之十、對加墨加徵百分之二十五的關稅，恐推升美國通膨零點九個百分點。如果美國進一步取消大陸的「永久正常貿易關係」（ＰＮＴＲ）地位，美國對中國大陸進口商品的平均關稅稅率更會拉高到百分之六十以上，美國本身通膨威脅勢必更加嚴重。

通膨罩頂的範圍還將外溢到其他經濟體，歐洲中央銀行總裁拉加德、德國央行總裁內格爾都相繼表達此一隱憂。台灣進口金額占國內生產總值（ＧＤＰ）的比重約為百分之五十，一旦通膨席捲美、歐等巨型經濟體，台灣恐難置身事外。

一旦貿易戰果真升級，可預見的效應之二，就是恐將引爆匯率大戰。美國聯邦準備理事會為抑制俄烏戰爭、新冠疫情引發的通膨所採取的降息對策，目前已收成效，降息腳步可望放緩；再加上川普的「美國優先」，強勢美元不但已是現在進行式，更可能是具持續性的未來式。

相對於強勢美元，美國銀行全球研究部就推測，目前約為一百五十兌換一美元的日圓，恐將在明年底下探到一百六十日圓；摩根大通也估計，人民幣對美元匯率也可能貶值百分之十到十五；上星期南韓祭出近期第二度降息，不無先打預防針的防患未然意味。川普就任後新台幣匯率何去何從？尤其是，倘若進口物價攀升，台幣匯率也呈走貶，雙重因素勢必提高輸入性通膨壓力，對央行總裁楊金龍更是構成考驗。

更進一步而言，日前美國財政部公布匯率政策報告，台灣持續列入操縱匯率觀察名單，而近年台灣對美貨物貿易順差三級跳，未來甚至有可能引發美國祭出制裁措施。川普會不會也給台灣來一份「客製化套餐」？這個問題就不僅是央行得傷腦筋，經濟部、財政部等所有涉及對外經貿的財經相關部會都應集思廣益，找出因應對策。

貿易戰瀕臨升級，台灣得繫好安全帶了！