經濟回暖本益比低 俄羅斯蓄勢待發

工商時報【黃惠聆╱台北報導】 俄羅斯央行將召開利率會議，依據法人調查顯示，即使本次沒有調降，未來也應有兩碼降息空間。法人表示，俄羅斯股本益比相對整體新興股市大幅折價，目前大部份新興市場股價水準都回升到金融海嘯前水準，但該股市仍腰斬，因此，股價具有價值面回升空間。 據Stockq的數據統計，截至9月8日為止，近一個月俄羅斯指數漲幅逾6％，大部份俄羅斯基金淨值也跟著上揚。 由於美元呈現偏弱態勢，國際資金仍持續向新興市場移動，資金流入俄羅斯市場的趨勢相當明顯，盧布兌美元也出現升值走勢，基期較低的俄羅斯股市明顯受資金追捧。據Stockq的數據統計，截至9月8日為止，近一個月俄羅斯指數漲幅逾6％，大部份俄羅斯基金淨值也跟著上揚。 對於俄羅斯股市展望，法巴投顧表示，俄股續漲的一項關鍵性在於「俄股低基期」。儘管今年上半年俄羅斯金融市場表現不佳，在目前氛圍仍是以新興市場為主流的趨勢下，市場資金將會轉向尋找尚未明顯出現大漲的標的，因而預估俄羅斯股將會是資金輪動下的下一波市場主流。 野村大俄羅斯基金經理人紀晶心也表示，俄羅斯持續降溫的物價有助於寬鬆政策的維持，預估至今年底為止，俄羅斯仍有約50個基本點的降息空間且4％的通膨目標保持不變。由於目前多數市場價值面不再便宜，俄股相對價值面低廉與長線基本面穩健的優勢將逐步發酵，不妨逢低介入。 百達投顧進一步指出，就政治面來看，雖然近期北韓議題再次引發動盪，但普丁在俄羅斯享有高支持率，2018年連任的可能性高，其政治不確定性相對低，而歐美制裁的影響看來也已反應於股價中，後續下行風險有限。從經濟角度來看，目前俄羅斯失業率較先前回落、實質薪資上升，有利其內需表現且通膨回落也有利俄羅斯央行進一步降息。而價值面上，俄羅斯股市本益比仍較整體新興股市本益比大幅折價，相較於MSCI新興市場指數與海嘯前相去不遠，俄羅斯股市仍在腰斬狀態，具有價值面回升空間。整體看來，目前俄羅斯股市有蓄勢待發的態勢。 百達投顧表示，除了能源以外，俄羅斯的內需是常被忽視的一塊，就像所有新興市場一樣，隨著經濟發展，其金融服務、消費品、房地產都有長線的成長機會，可以選擇增加內需配置的俄羅斯股票基金，增添俄羅斯股票投組的多元性。