羅智先出售上海星巴克賺334億 隔天統一市值被砍353億

信傳媒


撰文=鄭國強(攝影/蕭芃凱)

「我還是確定你每天早上起來還是看得到星巴克。」統一集團董事長羅智先27日晚間宣布將統一集團的上海星巴克股權出售予美國星巴克公司,同時美方也完全將台灣星巴克股權售予統一集團,統一企業與統一超商合計獲利達334億元,羅智先說「對中國大陸、對台灣市場,我們仍具有高度信心,覺得這個市場還是有非常好的發展。」

然而市場似乎不領情,28日台股收盤,統一(1216)下跌3.47%,收在58.4元,統一超(2912)跌得更慘,重挫7.8%,大跌22元後收在266元,兩家公司市值合計大減353億元。

為何資本市場不看好出售上海星巴克那三百多億的進帳,投下了反對票?這得從上海星巴克談起。

賣出中國星巴克獲利,股市不領情

上海星巴克是統一集團在2000年前進中國市場所成立,17年來統一集團擴展達1301家分店,每年貢獻集團獲益41億元,然而隨著中國咖啡市場愈趨蓬勃,美國星巴克總公司多次向統一提出收購案,最早在2013年就曾提出,經過4年多來,統一企業及統一超商終於以160億及240億元台幣賣出手中的上海星巴克持股,合計以401億元出售,獲利可達334億元。

「上海星巴克貢獻統一超商8%,台灣星巴克貢獻統一超商1.7%,以後財報上就沒有上海這塊轉投資的收益了。」羅智先坦言仍看好中國的咖啡市場,但出售上海星巴克股權,等於放棄這1301家星巴克每天創造的現金流量,以及年度EPS超過10元的貢獻,將使得統一集團的海外投資收益少了一部分。為何羅智先會放棄正在成長中的市場?

羅智先盡量避免用退出中國這個字眼,他對媒體解釋說,「我們只是在做管理上的分工,對未來市場還是很有期望,我們仍屬於星巴克這個大家庭裡面的成員,現在扮演深耕台灣的角色。」

若從美國星巴克總公司來看,這宗交易更一目了然,美國咖啡市場成長有限,中國人卻才剛開始喝連鎖咖啡沒幾年,年年都以倍數成長,2008年,美國星巴克宣布大舉關掉600家分店。

3年後,美國星巴克向中國合資股東美心食品(Maxim`s Caterers Ltd.)取回6個省的星巴克門市所有權,這當中包括了廣東、海南、四川、陝西、湖北和重慶六省市合資經營著250家星巴克門市。

這次則是終於與統一集團達成協議,以總計13億美元(約400億台幣),向統一企業與統一超商收購在華東地區的50%星巴克股權,星巴克總公司發布新聞指出,這也是星巴克史上最大單一收購案,星巴克的執行長Kevin Johnson表示,統一企業已在中國完成了完整的星巴克架構,星巴克也將設下目標,把分店數從2800家成長到2021年的5000家。

美國星巴克重押中國,讓羅智先賺一筆

Kevin Johnson還說,向統一收購上海星巴克完整股權,如同2011年向美心集團收購一樣,這是星巴克在中國長期發展戰略最重要的一步。

《路透社》揭露,今年美國星巴克成長力遲緩,宣布關閉379家在美國的Teavana茶飲據點,疲弱的美國市場和蓬勃發展的中國市場無法比較,星巴克必須汰弱換強,把資源放在未來幾年成長性最高的市場,給華爾街的投資人一個交代。

上海星巴克從無到有,由統一集團一手打造,若從創投的角度來看,羅智先選擇了現金入袋,但這是一種「殺雞取卵」的急躁作為嗎?

台新投顧協理黃文清從28日統一、統一超的股價解讀說,「這反映出市場認為統一出售上海星巴克對它長期的成長性是負面的,但我個人認為這只是一天的短期反映。」

他認為,羅智先的決策是擁抱現金,然後專注本業經營,例如讓更多的7-11跨出上海,走向每個城市,因此,接下來才是統一集團發展的關鍵期,當這筆現金真的到手了,統一集團決定投資的項目,才是考驗的開始。

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