Yahoo奇摩新聞 美債危機又是「狼來了」？上限已調高近80次，這次我們該怕嗎
撰文者：劉怡廷
6月1日，全球投資者將戰戰兢兢看拜登能否順利「拆彈」，避免美債違約。財政部長葉倫警告：「屆時國會若未能即時提高債務上限，將面臨倒債，引發憲政、經濟災難。」
稍稍回溯可發現，「美債上限危機」近年來幾乎成了每到第4季都會上演，且屢屢登上新聞版面的驚悚劇。
2021年10月，白宮經濟學家：「美債違約將凍結全球信貸市場、股市暴跌，迫使全球企業裁員。」
2013年10月，美國財政部：「如果美債破天荒違約，恐引發堪比2008年或更加嚴重的金融危機和衰退。」
2011年10月，國際貨幣基金組織：「美國一旦跳票，全球經濟將受到嚴重震撼」
自1960年至今，美債頻頻觸頂78次。這齣「又要引發全球危機」的「狼來了！」鬧劇至今演了近80場。而每次結局總是：舉債上限在最後一刻調高，驚險躲過違約。
什麼是美債上限？為什麼會有「美債上限危機」？
美國向全球投資人的借貸，是為了填補政府稅收與龐大開支間的赤字缺口。「美債上限」指的是，美國政府被國會授權最多可以借多少錢來花，可想作是美國政府的刷卡額度。因此，美債上限是基於全球投資人對美國的信任，讓其欠錢到某一程度後再還錢。
這個額度，不是無限擴充，而是有個「上限」。
美國自金融海嘯以來，透過「借新債養舊債」的方式刺激經濟。隨著經濟擴張，戰爭、疫情等情勢加劇，政府花錢速度早已遠超稅收和舉債而來的現金流入，因此時不時會發生「債務觸頂」。
此時，必須透過「參眾兩院同意調高上限」來借更多錢，否則若沒有足夠現金繳付帳單，包括舉債的利息、各項授權支出計畫、社會福利金、公務員薪資等支撐政府開門需要付出的成本，就會面臨政府關門及倒債。
當前美國正面臨的「美債上限危機」，即是在1月19日美債已觸及上限31.4兆美元，但兩黨對於調高上限的條件仍意見不一，雙方對峙無果的情況下，債務上限遲遲無法上調。雖然透過緊急措施勉強緩衝，但國庫僅存的現金也即將殆盡。
美債曾被標普降評
美債上限被當政治籌碼，今年比過往更緊張？
過往，調高債限只是例行過場的議案。不過近幾年兩黨政治極化，債務上限逐漸變成政黨角力的武器。兩黨皆承認，在收入不敷支出的情況下，債限是一定得提高。因此美債上限的癥結不在「是否調高」，而在「如何調高」。
相對於極力避免任內倒債的執政黨，在野黨慣於以「通過調高債限」為杯葛籌碼，藉此換取特定政策的推動。
兩黨一再使用的「邊緣策略」（brinkmanship）即是透過不斷將情勢推升至崩潰邊緣，迫使一方屈服，另方談得更好的條件。這也是美債屢次被推升至上限邊緣，甚至在2011年債限直到最後一刻才被調高，被標準普爾認為政府缺乏前瞻性，將美債「主權信用等級」由AAA 降到 AA+，引發一連串美債危機的主因。
2022期中選舉後，由民主黨拜登帶領的參議院抗衡以保守派共和黨為多數的眾議院。與2011年類似，共和黨希望把「削減開支」作為調高債限的前提，民主黨則堅持「不帶任何附加條件」的調高債限。
至於今年，根據彭博Markets Live Pulse調查，大約60%受訪者同意這次的風險比2011年僵局更大，數萬億美元將撤出全球股市，流入其他資產。
今年局勢更僵持不下的部分原因在於，兩黨在國會的多數席位都縮小，因此雙方有更大動機阻止對方做的努力，以利自己在即將舉行的選舉中佔優勢。
此外，在眾議院中，這屆共和黨人的優勢更小，使得當中保守派成員對麥卡錫的影響力更大。若麥卡錫直接乾淨地提高債務上限、或選擇了無法讓保守派滿意的妥協措施，其議長地位恐面臨挑戰。此情勢也讓麥卡錫偏向更強硬保守的態度，使談判頻頻破局。
不是美國人、沒有美國債券，美債違約也會影響我？
葉倫警告，這場僵局是「一把槍抵著美國人民和美國經濟的腦袋。」
如果美債違約，美國境內數千萬教師、公部門員工薪水將被拖欠、弱勢家庭社會保障金、醫療津貼也將暫停。即便只是短暫違約，也將使美國經濟損失50萬個工作崗位；若長期違約，
GDP將暴跌 6%，導致約830萬個工作崗位流失，幾乎和2008年金融危機期間一樣多。股市崩盤、美金暴跌，美國家庭財富更將蒸發達10兆元。
但即便不是美國人、不持有美國債券，也難與這場災難掀起的蝴蝶效應脫鉤。
美債長期被視作信用最好、流動性最佳、最無風險的投資標的。多國央行、主要金融機構的外匯儲備中有相當份量都是美債，包括台灣央行外匯存底也有約7成是持有美債。24兆美債市場作為全球金融體系的基石，一旦被震碎，央行手上的美債或須減記、或被大規模拋售，加劇金融市場波動，引起恐慌。
曾經衡量風險的基準被推翻，也將衝擊全球投資組合。當投資者對美國政府的信任被打擊，美國短期利率也將上升，政府、企業和人民的借貸融資成本會更沈重。此外，美元信用受損，也將影響全球貿易。出口導向的亞洲國家將面臨訂單減少，美元的弱勢也將抬高商品在美國的價格，削弱競爭力。
儘管無論經濟學家、投資人、各國政府普遍仍認為美債實際違約的可能性相對小。這次危機也將像過往一樣，在最後一刻達成協議，調高上限。不過從2011年危機中可看見，即便最終未違約，兩黨的玩火行為已使全球股票價值蒸發6.3兆美元。這次更加極化的政治情勢是否將造成另一波傷害，牽動全球經濟的美債、美元在金融市場的地位是否隨之下降，投資人將持續關注。
核稿編輯：林易萱
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