美債殖利率飆升1.5%以上,你嚇壞了嗎?投資債券先釐清「 3 重點」!

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今(2021)年2月底至3月中,10年期美國公債殖利率大幅跳升至逾1.7%,並在1.5%以上震盪,引發股市與債市劇烈修正,嚇壞一堆喜歡債券配息的投資人,紛紛詢問該怎麼辦。

柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠指出,債券投資人最關心的是以下3大問題:該不該拋債轉股、債券還能不能買、如何兼顧穩定收益與本金。針對這些問題,本刊歸納專家們的回應如下。

低利環境 股優於債
該拋債轉股?

回答這個問題前,基金教母蕭碧燕提醒投資人,應先釐清買債券的目的是領息,累積一筆資金,還是資產配置?

在蕭碧燕眼中,散戶買債的主要目的是領息,若以定期定額買債券的方式來存到一筆錢,為將來領息做準備,因為是未來領而不是現在領,蕭碧燕認為,即使現在不是低利環境,都不應該買。

因為,同樣以定期定額方式投資,買股票來累積的速度比買債券快多了,所以先定期定額買股,等累積一筆資金後,可以趁債市大跌時再單筆買進,不僅可領到相對多的利息,還有機會賺取資本利得。

此外,低利時代確實該買股不買債,蕭碧燕解釋,正常情況下,領債息的投資人會發現利息越領越少,資本利得賺不到,反而還可能出現虧損,單靠投資債券獲得較高報酬率是非常難的一件事。

至於資金多而需要做資產配置的投資人,但漢遠強調,債券的功能是對抗波動而非發大財。面對股市不斷創新高或持續高檔震盪,但漢遠發現,股市創新高,VIX(恐慌指數)也跟著走高,且VIX長期平均20似乎不易跌破,迥異於疫情前的股市越創高、VIX越低的情況,配置一定比例的高評等債券,有助於降低投資組合的波動度。

公債殖利率大幅彈升
通膨預期升溫 債券還能買?

3月初10年期公債殖利率的彈升幅度是自2012年以來,將近10年中的第3大幅度,約來到2013年與2016年的水準,但漢遠根據2013年、2016年殖利率大幅彈升後均回落的情況表示,市場已過度反應,投資人可留意買點。

此外,公債殖利率彈升,並不是所有債券價格都會下跌。公債價格只受殖利率漲跌影響而會下跌,但信用債(公司債)價格受2個因素影響:殖利率漲跌與信用利差(風險貼水)擴大或縮窄的影響。

但漢遠表示,若債券殖利率上揚是因為景氣復甦,信用利差也會反映基本面好轉而收窄,當信用利差收窄幅度足以彌補殖利率往上幅度時,整體債券殖利率可能依然往下,代表有資本利得空間,反之,價格才會下跌。

如何兼顧較高配息收益
與本金的穩定?

看到這個問題,蕭碧燕直言,想要較高收益,又不希望帳上損失太大的難度很高,因為配息收益越高,波動性越大,因此,高收益債券與新興市場債券的配息相對公債、投資等級公司債高,但波動也相對高。

蕭碧燕建議投資人轉換思維,挑一檔波動可接受、配息滿意的債券基金。若不知道何種配息水平合意,不妨以市場平均水準為挑選原則,例如現階段高收益債券指數的年化配息率約6%,新興市場債美元計價約5%,若高於市場水平,代表持有更多非投資等級債券,本金損失的風險會相對拉高。

若是無法決定該挑哪一類債券,但漢遠建議挑選以全球投資等級債券為主的綜合債券基金,理由有2:

➊每次殖利率彈幅高達歷史平均以上60~70個基點(0.6%~0.7%),綜合債券的年化報酬多是正報酬,受到的影響相對有限;

➋未來2~3年企業依然受惠政府的刺激經濟景氣方案,企業債表現可期。

看更多>>2021年5月號《Money錢》