美國再下重手、殖利率倒掛 明年沒有大家想的那麼壞?

記者許家禎 / 綜合報導
今日新聞NOWnews

全球市場近期劇烈波動,主要是華為創辦人任正非長女孟晚舟遭逮,再加上美國2年期公債殖利率與5年期出現倒掛,擔憂經濟衰退的預期升高。但投信業者指出,即將到來的2019經濟是走弱而非衰退,股市是劇烈震盪非走空,主要原因有二,一是5G正在發展,但中美對技術戰都不會退讓。二是Fed最在意的公債殖利率關鍵指標與大家想的並不同。


雖然今年全球經濟是近幾年表現最好的一年,但經濟利空也是最多的一年,包括現在大家最關注的美中貿易戰、FED升息形成利率倒掛、英國脫歐歹戲拖棚、法國黃背心抗爭、德國梅克爾選舉一再失利、油價崩跌3成、卡達退出OPEC等,都讓市場對明年景氣與股市相當擔憂。


第一金投信認為,2019經濟是走弱非衰退,股市是劇烈震盪非走空,原因之一是美中衝突:貿易戰可談,但技術戰則一吋不讓。事實上,對川普而言,除了要製造業回流外,「AI+5G」可能是「讓美國再次偉大」的關鍵技術,因為美國媒體曾一再警告,在5G技術上,中國大陸的準備最充分,美國只排第3。


且未來誰決定5G產業的標準,將拿下高達12.3兆美元的經濟產值,眼看中國大陸5G生態系統逼近完成,逼使著川普政府藉由貿易戰不斷對大陸企業下手,包括通訊設備的中興通訊、記憶體的晉華,但這兩家公司的戰略地位與華為相比,天差地遠。


據調研機構 IHS Markit 數據顯示,華為是全球四大通訊設備商之首,2017年市占率高達28%,手機出貨世界第二。而讓美國坐立難安原因在於華為在美國「幾乎沒有業務」,雖然部分手機仍採用高通晶片,但就算未來真的被美國制裁,只要擴大使用自家海思半導體晶片方式即可因應。


另外,11月底前,已在全球贏得22個5G商用合約,全球150多家通訊營運商與華為合作5G的達到50家。此外,華為已向歐洲、中東等市場大規模出貨1萬個5G基地台。當然,面對種種一切,美國不會坐視不管,試圖說服盟邦的無線通訊和網路供應商避免使用華為的電信設備。若華為事件不能儘速和平落幕,雙方緊張形勢將再度升溫,恐將加劇全球金融市場動盪,短期相關供應鏈也將受到連累。


再來,令市場擔憂的利率倒掛,他們認為經濟只是趨緩,還不會衰退。理由是在Fed眼中,最具關鍵性指標3個月期和10年期殖利率的比較,殖利率曲線趨平即顯示升息並未傳導至長天期債券,且期限溢價收斂也會導致銀行獲利下滑、提高金融風險。目前雖然2年期和5年期美債殖利率短暫出現倒掛,但3個月期和10年期美國國債殖利率利差仍有0.4937%。


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