美國瘋狂印鈔 會重演經濟大蕭條嗎

陳思奕
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疫情的不斷蔓延,導致美國經濟的停滯和下滑,而美國民主黨對經濟開出的藥方是大量印錢,在拜登總統上任之前,近2兆美元的經濟刺激新方案已經在民主黨控制的國會醞釀了,並且還宣布了後續更龐大的印錢計畫。

美國在疫情後三輪「大撒幣」,國會先後通過2.2兆美元、9000億美元和1.9兆美元紓困案,共5兆美元,比打一場世界大戰還多。紓困帳面上都是借款,靠發行國債籌錢,川普、拜登兩位總統直接把國債赤字從24兆美元推高至30兆美元,以挽救民眾生活、為大中小企業紓困,這是「救命錢」。

美國國債在歐巴馬任內從10兆美元至19兆美元;川普任內從19兆美元飆至28兆美元,現在加上新紓困案,拜登任內年底即逾30兆美元,十年期國債利率已從4.5%跌至0.625%,每年僅支付國債利息即需近2000億美元,以聯邦稅收每年僅3.4兆美元計,還有各種固定支出,已非財政可負擔,美國借錢度日、以債滾債,愈滾愈窮。

拜登3月初與兩黨國會議員會晤,想再用2兆美元推動基層建設。借債投資帶動經濟成長,可創造就業和稅收,形成良性循環。但美國近4任總統國債飆升、很難永續,成為國勢衰退重要指標之一。

美元作為世界交易工具,石油、外貿等都以美元計價,不容挑戰。美國用全球最強大軍隊保護美元地位,可任性發錢紓困,不怕財政入不敷出,全球沒有國家具備這種條件和能力。美元作為世界貨幣,是全世界共同使用的,美國大量印鈔,全世界都要幫美國分擔通貨膨脹的壓力。

美元增發,美國政府會用兩招。一招是把銀行利率直接降到最低,比如現在銀行利率無限接近0%,當然,世界上還有更狠的,比如瑞典,直接-1%,你到銀行存100萬,理論上要倒貼給銀行1萬。銀行利率降到0,就是逼著你把錢拿到市場上去投資去消費,因為你把錢放銀行不僅一分錢利息都沒有,美聯儲還拚命的印錢搞通貨膨脹,你不拿去投資,就是硬虧。

還有一個就是無限量化寬鬆(QE),什麼是無限QE?簡單說是給銀行放水,美聯儲無限購買市場上的美元國債,甚至購買美國垃圾公司的債務。所以現在美元國債直接可以當美元用,即使國債利率降低到1%,但是相對於比存在銀行,收益率還是高,所以美債還是有人接盤。

如果一個國家透過不斷印錢來解決各種危機,其最直接的後果是經濟泡沫越發膨脹,經濟發展陷入更加惡性循環狀態,最後有可能刺破經濟泡沫,出現嚴重的經濟金融危機。

而美國作為世界通用貨幣輸出國,它採取瘋狂印錢的行動,會讓世界處在災難性經濟的邊緣,而此作法,就是用那些相對貧窮國家的經濟崩潰和人民陷入困難來付出代價。

美國和歐洲的經濟手段一般會彼此聯動,美國印錢,歐洲會跟進,世界各國也會被迫跟進。 那些對美國和歐洲一律公平准入的相對弱勢國家,由於本幣的國際信用不足,會導致手中的國際硬通貨幣外流,本幣貶值速率加快,物價飛漲,導致底層人民無論做什麼工作,得到的收入都趕不上貨幣貶值的速度,最後引起經濟大崩潰。

1929年美國放棄「金本位」後印美元最瘋狂的時候,在天量貨幣的衝擊下,從股票、債券、黃金到奢侈品價格都開始瘋漲,金融跨行業瘋狂兼併實體企業,但並不是為了擴大生產,而是打包到股市變成資金對賭的工具。實體紛紛破產,虛擬的金融繁榮最後成了空中樓閣。當美國虛擬繁榮崩盤的時候,美國及全球廣大地區都步入持久的大蕭條。

現在,美國民主黨擬議的印鈔程度,絕對值遠超1929年前上千倍,即使換算成現在的美國GDP基數,也已經達到了1929年的2倍程度。拜登的「無限量印錢」會不會寅吃卯糧、債留子孫?美國債多不愁,長年赤字怎麼收場?會讓世界重複「1929年的史詩級崩潰」嗎?且拭目以待。 (作者為美國華人學者)