「美國經濟太熱，會比大多數人預期更快降溫！」 諾貝爾經濟學獎得主：2024年可能重回低利率 線索就在這就業數據

2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）認為，當前的利率高漲不見得會成為新常態，因為目前經濟基本面沒有證據顯示，高利率環境能一直持續下去。他預期到了2024年後，歐美主要央行將重回低利率時代。

克魯曼以本周新公布的美國8月就業數據為例指出，工作職缺數劇降，意味美國經濟正在降溫，但就業市場逆轉的情況，需要一段時間才能反映在官方通膨數據。

美8月工作職缺縮水110萬個 創下近兩年半最大跌幅

現年69歲的克魯曼，昨（6）日以「通貨膨脹及金融資產之未來」為題，在台北政大公企中心舉行的「2022世界投資者週聯合論壇」發表視訊演講。他認為，今年美國聯準會之所以出重手，就是要讓經濟降溫，而外界衡量美國經濟熱度是否降溫，不能只看失業率，也要看市場上開出的工作職缺有多少，而最新數據就顯示經濟有降溫跡象。

根據美國勞工部4日發表的8月工作空缺與勞工流動率調查（JOLTS），8月全美工作職缺少了110萬個，降至1005.3萬個，創下近兩年半以來最大衰退幅度，其中以健康照護及零售業減少的職缺最多。

路透報導，這意味隨著美國經濟正在因應愈來愈高的利率，勞動市場正開始降溫，雖然勞工部指出，這是全美工作職缺連續第14個月維持在1000萬個以上。

克魯曼昨天說，「我相信，已經過熱的美國經濟，消失的速度會比大多數人預期的還要快。當然這一定要花一點時間，才會反映在官方的通膨數據上」。

「所以，聯準會一定會比大家預期更快處理這個問題，它也一定很快發現，現在這趨勢是過去政策造成的。」

克魯曼：相信不會太久，將重回低利率時代

克魯曼在演講中指出，許多國家的通膨居高不下，是因疫情時期政府大灑錢，加上之前企業界產能大減，使太多資金追逐太少商品，才會出現通膨，導致全球主要央行只能大幅升息，但「現況不會讓利率居高不下，當然我們要抗通膨，但未來終究還會下降，不可能永遠對抗下去」。

至於聯準會或歐洲央行的貨幣政策，何時會轉彎？

克魯曼說他不知道，但從基本面來說，主要央行今年底或2023年可能還不會轉向，可能要到2024年後，但「相信不會太久，將重回低利率時代」。

美工作人口2010年後停止成長 不利投資、助長低利率

克魯曼也說明了人口低成長與低利率之間的關聯，他以已故美國經濟學家漢森（Alvin Hansen）的理論為例指出，如果總人口成長，特別是工作年齡的人口數成長，就需要蓋更多辦公大樓、工廠及住宅；如果人口數停滯不前，就不需要做這些建設。

他放出一張美國25~54歲工作人口的圖表說明，美國的工作人口數在20世紀後半期快速成長，但增速到了1990年代開始放緩，到了2010年後幾乎是零成長，「這樣對投資需求是個壞消息，所以也對利率不利」。

對有些國家來說，工作人口的增加，有時不是靠本國出生率增加，而是靠外來民，但這方面美國沒有佔到太多便宜。

克魯曼說明，近幾年外來移民入境美國的比率大降，部分是因為前總統川普的政策，而且在拜登政府任內沒改變多少。

「現在美國的工作年齡移民，比五年前大家預期的還少了200萬人。就算以美國的總人口來說，200萬人也是為數不小的勞動力，所以美國的人口狀況沒有好轉」。

「中國將很快工作人口負成長，完全走上日本道路」

但克魯曼話鋒一轉，說「美國人口情況還算好的」。

他表示，歐洲的工作人口在2010年開始負成長，日本更早在1990年代就開始縮水，而且是快速縮小。

「連21世紀崛起的經濟強權中國，都很快將出現工作人口負成長，完全走上日本的道路。」

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