美大選後 弱美元vs.強黃金

記者葉文義/台北報導
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美國大選後,民主黨拜登勝出,隨不確定性降溫,避險買盤淡去,帶動美元持續拉回,跌破93下緣支撐,受多單平倉,市場情緒轉好追逐風險標的,進一步壓抑美元走低,但市場預期慶祝派對後,美元指數可望於92獲得初步支撐。不過,市場有高度共識,美元在選前走強只是曇花一現,中長期持續走弱趨勢不變。

反觀與美元走勢高度負相關的黃金也在選後出現暴漲走勢,上周黃金現貨價格大漲近4%,又站上每盎司1950美元以上;美元走勢牽動全球金融市場,一般預期美元續弱格局不變,黃金及包含人民幣、台幣等新興市場貨幣持續看好。

Fed維持寬鬆政策

在美國大選前,美元指數從92.5反彈到94.3左右,當時美元反彈主要源於避險需求,包括歐洲疫情重燃、美國大選不確定性,加上英國脫歐談判不順遂,令非美貨幣的漲勢戛然而止。

不過,大選後,美元指數就出現明顯轉跌走勢,到11月6日又跌破93。加上聯準會維持寬鬆政策路線,市場預期2023年底前不會升息,上周美元下跌1.7%。

台新投顧總經理李鎮宇表示,不管誰勝選,美元都會是相對弱勢,只是拜登勝選,美元會更弱,因為民主黨的財政政策更積極,預期日後美國赤字會更大,美元趨勢上會更弱。

做好匯率風險分散

大拇哥投顧(TAROBO)亦繼續看弱美元,因為兩大弱勢理由並未被改變;美元弱勢的理由包括美國與全球經濟成長差距,以及離岸美元的信用創造數量等,這些都沒有被扭轉。

經濟差距部分,美國疫情狀況仍未完全受到控制,這令美國經濟在全球當中獨領風騷的可能性變低。

離岸美元創造部分,由於美國經濟的不確定性,無論誰當選總統,都必須繼續維持擴張財政的基調,遑論在拜登及民主黨橫掃國會的情境下,美國可能面臨更大一波的財政擴張。美債大量增發、美聯準會持續買單壓低債市利率的格局將延續,因此創造離岸美元的「火苗」(指美國境外所持有的美債)將繼續增加。

鑑於以上,大拇哥投顧(TAROBO)指出,美元的強勢必然難以持久,重申在全球低利率環境下,匯率對債市投資人的績效影響程度將比以往更大,投資人必須針對弱美元格局做相對應的匯率風險分散策略,方能維持投資組合的穩健度。富蘭克林證券投顧表示,大選後,美元指數拉回,預期將在92至93之間狹幅震盪,待大選結果底定,市場將重新衡量後續財政措施及政策前景,屆時美元格局可望進一步確立向下或持續偏弱橫盤整理。

黃金上行觀察三大點

此外,上周現貨黃金暴漲近4%,從每盎司187美元一路上漲,一度見到1960美元,觸及近1個半月高位,這是因為拜登在這場膠著的大選中贏面越來越大,美國推出更大規模刺激措施的可能性也大增;這在美國聯準會發表政策聲明之前壓低美元,美元兌一籃子貨幣(美元指數)跌至兩周最低,兌日圓跌至7個月最低,且美國聯準會維持寬鬆貨幣政策不變,美元轉弱直接推升黃金價格走揚。

富蘭克林證券投顧表示,告別選前的恐慌拋售壓力,黃金相關資產表現多回歸基本面;展望後市,在寬鬆環境和疫情增加財政措施迫切性之下,預期金價有望步入高原期,短線大漲後,技術面留意回檔壓力,而著眼中長線可藉由波動,分批進場布局。

整體黃金多頭趨勢延續,可望進入高原期整理,而下一波上行的啟動,可以觀察三大焦點,包括後續政策、通膨水準及美元格局,三者缺一將使上攻受限;而金礦股受惠金價續處高檔,同時需求有望回暖的前景之下,預期將持續創造亮眼收益,支撐金礦股。