美財長闢謠拋售論 公債波動趨緩、信用債資金流出趨勢減緩
財經中心／綜合報導
保德信投信指出，美國財政部長班森特連日否認拋售美債言論，美國10年期公債殖利率波動趨緩，通週下行16bps至4.32%。上週美國投資級債上漲1.2%，非投資級債上漲1.3%。
公債方面，保德信投信表示，近日市場擔心美債殖利率波動來自於中日等國家透過拋售美債來進行報復，然而美國財政部長班森特連日否認此言論， 並表示在美債觸及特定水準時可進行回購以因應市場動盪，加上副財長表示官員正在討論放鬆監管、允許銀行在資產負 債表上持有更多公債，因此美債上週波動趨於穩定。進一步觀察，推估中國積極參與美債交易主要是為了因應貿易緊張情勢，為穩定人民幣兌美元匯率之舉動，而日本政府亦明確表示並未考慮以所持美債作為談判籌碼。
聯準會主席鮑威爾公開談話表示，擔憂關稅將引發通膨及經濟風險，使貨幣政策路線面臨兩難的挑戰，也因為關稅的不確定，要等情勢更明朗再考慮降息，同時他也表示「沒有價格穩定，我們無法實現長期且廣泛惠及美國人的強勁勞動力市場」，此言論暗示兩難困境之下將優先考慮通膨。
美國10年期公債殖利率波動趨緩，通週下行16bps至4.32%。資料來源：Bloomberg，2025/04/18。（圖／保德信投信整理）
在美國企業債方面，保德信投信指出，截至4/16當週，美國信用債共同基金和ETF資金流出 趨勢均有所放緩，其中美國投資級債流出規模放緩至 47.6億美元；而非投資級債則由前週流出100億美元放緩至流出16.4億美元。今年以來固定收益資金累積流入1136億美元，其中美國投資級債仍累積526億美元 資金流入，而非投資級債則小幅流出10億美元。
上週美國投資級債上漲1.2%。資料來源：Bloomberg，2025/04/18。（圖／保德信投信整理）
現階段我們對美國非投資級債看法較為中性，由於關稅帶來經濟的不確定性以及目前市場氛圍偏保守，短期信用利差仍不排除擴大的可能性，但也不至於達到先前經濟衰退的水準；而中長期則持續看好收益優勢，因此市場情緒回穩時，將會是比較好的進場點。
非投資級債上漲1.3%。資料來源：Bloomberg，2025/04/18。（圖／保德信投信整理）
相較之下，美國投資級債則可伺機布局，由於美國投 資級債大多是體質較佳的大企業所發行，在市場波動 之際相對抗震；此外，存續期間較長，與美債殖利率走勢息息相關，由於聯準會後續仍有機會再啟動降息， 且幅度不排除超過目前的預期，勢必將驅動美債殖利 率進一步走跌，如此以來則可以創造資本利得機會。
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