美超微概念股24檔皮繃緊！陸行之示警Supermicro財報不佳「3疑點」：AI供應鏈恐再爆雷
美超微（Supermicro）週二（4/29）公佈截至2025年3月31日財報，營收和每股盈餘皆低於市場預期，股價收盤跌逾3.4%，盤後更一度暴跌19%。知名分析師陸行之在臉書上示警，美超微大砍銷售及獲利預期，AI供應鏈後續是否可能爆雷恐得觀察！ 美超微概念股周三(4/30)在盤中表現，雙鴻、華泰重挫3%，日月光、博智、金像電、奇鋐、廣達、南俊、麗臺跌幅1-2%，在台股維持紅盤之際，概念股相對弱勢。
美超微營收與每股盈餘遠低於目標
美超微周二盤後公布2025會計年度第三季（截至3月31日）初步財務，營收估介於45億至46億美元，遠不及公司原預估50億至60億美元，以及市場預期的53.5億美元。
經調整後每股盈餘估29～31美分，亦遠低於公司預估的46至62美分，和市場預期的53美分。
美超微：部分營收遞延至第四季
美超微聲明中說主要是部分客戶產品決策延遲，部分營收遞延至第四季，且舊款產品庫存跌價損失增加，因此毛利率較前一季縮水220個基點。
美超微的表現不如預期，陸行之在臉書上指出，美超微是輝達AI伺服器客戶，銷售預期從50-60億美元降至45-46億美元，EPS預期從0.36-0.53美元下調至0.16-0.17美元，相比Bloomberg分析師預期的0.48美元差距不小。
「而毛利率逐季下跌2.2ppts，公司說是把賣不出的舊產品庫存做備抵庫存損失，盤後股價大跌」，陸行之說他有幾個重點問題。
陸行之提三大疑點：還會有雲端服務供應商砍資本開支？
1、公司沒說哪些客戶砍單，將訂單延期至2Q25，還是所有訂單都被推遲？還是公司暫時拿不到新產品B200、GB200，而舊產品賣不出去？
2、跟H20暫時不能賣給中國客戶有沒有關係？因為美超微反而比較少找台灣廠商代工？連輝達在1Q25都認列55億損失，還是轉賣到敏感地區的AI伺服器被美國政府截斷了？
3、還有哪些AI伺服器供應商會爆雷？剛查了一下台灣AI伺服器供應鏈廣達、緯創、緯穎第一季營收都還季增強勁，跟美超微比較類似的就是營收季減21%的英業達，還有季度沒成長的技嘉。
但奇怪的是，英業達不幫美超微代工，主要幫 HPE、DELL、Lenovo、Google、 Microsoft和Amazon 代工，而Google上週公布季增20%，年增43%的172億美元資本開支還是強勁，「難道是一些CSP(雲端服務供應商)最近會宣布砍資本開支嗎」？
美超微概念股盤中表現相對弱勢
觀察台灣美超微概念股周三盤中表現，雙鴻、華泰重挫3%，日月光、博智、金像電、奇鋐、廣達、南俊、麗臺跌幅1-2%，在台股維持紅盤之際，概念股相對弱勢。
美超微概念股
矽智財（IP） | 世芯（3661）、智原（3035）、創意（3443） |
驅動IC | 茂達（6138） |
CoWoS先進封裝 | 台積電（2330）、日月光投控（3711）、京元電子（2449） |
伺服器代工 | 廣達（2382）、緯創（3231）、緯穎（6669） |
散熱模組 | 建準（2421)、奇鋐（3017）、雙鴻（3324）、尼得科超眾（6230） |
板卡 | 麗臺（2465）、技嘉（2376）、微星（2377） |
PCB | 金像電（2368）、欣興（3037）、健鼎（3044）、博智（8155） |
封裝測試 | 華泰（2329） |
伺服器機櫃 | 南俊國際（6584） |
連接器 | 優群（3217） |
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