美顧自身利益 不致逼港元脫鉤

記者吳泓勳/專題報導
旺報

港版國安法加上中美趨於「經濟冷戰」背景之下,讓香港成為中美對抗又一戰場,當中美元與港元的聯繫匯率制度是否繼續維持也成為討論焦點之一。對此多數市場人士解讀,美國要單方面解除聯繫匯率制不是不可能,但實際發生機率很低,且同時會對美國自身帶來重大傷害。

市場人士觀察,雖然美國不乏手段單方面廢除聯繫匯率,例如透過指控香港是「匯率操縱地區」強逼脫鉤,但瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤稍早也指出,美元作為一個統治性的國際儲備貨幣,很難想像美國會取消美元與港元的自由兌換。

汪濤認為,如果美國真的這樣做的話,對全球金融市場衝擊很大,也會對美國金融機構在香港的商業利益產生巨大影響,整體機會很小。

港捍衛聯繫匯率制

所謂美元與港元的聯繫匯率,指的是1美元兌換7.8港元的匯率錨定制度。如果出現資金大量流入香港,港元會滑入強方保證,也就是1美元兌換7.75港幣;如果資金流出香港,則滑向弱方保證,改為兌換7.85港元。

就目前觀察,香港方面仍持續維持聯繫匯率制度。自6月以來,受到中概股回歸港股的IPO火爆凍結大量資金影響,讓港元持續走強,多次觸及7.75的強方兌換保證,為捍衛聯繫匯率制度,香港金管局近期多次出手賣出約300億港元。

而新冠肺炎疫情衝擊美國刺激貨幣政策與經濟衰退等因素下,也讓美元動向更受全球關注。但也傳出許多不樂觀看法,例如日前摩根士丹利前首席經濟學家、耶魯大學資深研究員羅奇(Stephen Roach)就發出警告,美國的去全球化及龐大的預算赤字,讓美元崩盤「幾乎無可避免」,更預計美元對其他主要貨幣匯價可能下跌35%。

大選左右美元表現

雖然疫情造成對美國經濟信心下滑,但美元同時作為全球的關鍵避險貨幣,仍是市場重中之重。回顧6月下旬在美國經濟受疫情新增病例影響復甦延遲的顧慮,以及施壓歐盟等消息下,讓美指重獲避險青睞上揚,大幅回升向98邁進。

Kshitij諮詢服務團隊分析,美元指數可能在中期內升至98.至98.50區間,只要維持在97上方,美元指數前景依然看漲。

據FX168財經報引述加拿大外匯銀行匯市策略負責人Erik Bregar表示,當前風險情緒與美元指數表現出負相關傾向,一旦出現有損風險偏好的消息,都在扶助避險資金流向美元。

尤其今年11月美國大選的選情,也同樣是左右美元未來表現的關鍵因素之一。渣打集團投資研究團隊預估,年底美國總統大選不確定性增加,很可能令美元持續承壓。甚至評估若民主黨大勝可能會改變近年支持美元的一些因素,包括美國稅收和全球貿易政策等,進而成為觀察美元後市表現的一個新角度。

美元獨大局面生變

而對美元體系的擔心與警告,不僅限於西方學者,中國金融四十人論壇(CF40)成員、海通國際首席經濟學家孫明春近日也撰文指出,以美元為主導的國際貨幣體系正面臨衝擊。

孫明春認為,以美元為絕對核心的該體系,需要尋找新的以及更有效率的均衡點。其中一種潛在均衡是透過現有國際貨幣體系中的不同貨幣,在體系中相對重要性出現大變化,美元一家獨大的局面消失,形成多支柱、多元化、更平衡的新格局。

而目前最為關鍵的衝擊,仍在於疫情現象。德意志銀行首席亞洲宏觀策略師Sameer Goel就表示,由於擔心全球可能出現第二波冠狀病毒病例,外匯市場目前正面臨「多重交叉趨勢」。

其中投資者尤其關切的是,隨著市場對第二波疫情的擔憂加劇,美元作為緊急避險貨幣的需求是否正減弱。Sameer Goel說,在潛在的第二波疫情爆發情況下,美元兌發達市場的大多數貨幣可能走軟,兌換人民幣或也同樣如此。

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