聯亞遭大摩降評為中立

簡威瑟╱台北報導
中時電子報

工商時報【簡威瑟╱台北報導】

摩根士丹利證券指出,聯亞(3081)今年以來大漲33%,遠遠凌駕大盤的8.5%,股價已反映對資料中心、5G應用等長線題材的期待,基於聯亞3∼5月進入營運調整期,降評「中立」,建議旗下客戶等到6月或股價回檔至240元以下,再考慮布局參與下半年營運動能。

台股多檔電子股今年以來挾國際熱錢回補台股行情,股價均端出雙位數以上漲勢,聯亞即是其中一例。摩根士丹利證券台股研究部主管施曉娟指出,根據最新調查,聯亞提供給電信商的10G產品可能會暫停,因為終端客戶庫存堆積過高,從2月下旬便開始打消庫存。此外,聯亞的大客戶正在將資料中心轉型往5G,因產品線調整,也可能導致聯亞出貨量減少。

從歷史角度分析,大摩認為,聯亞過往每到3∼5月,多會面臨產品轉型的考驗,不論是GPON或矽光(SiPh)產品,都是一樣。從聯亞近期的業務發展來看,研判上半年很可能也會發生類似狀況,因此,將今年上半年營收年增率修正為3%,市場預期的20%成長性應難以達成。

為反應產品調整其對聯亞的營收、獲利帶來的影響,摩根士丹利證券同步下修今、明年的財務預測,推測合理股價估值由300降為262元。就評價面觀察,聯亞股價已處在2019年每股純益的37倍本益比,相較過去幾年27∼42倍本益比的區間,目前評價並不算低,因此,才會建議等到6月對下半年營運展望較明朗,或者是股價跌到240元以下、有超賣之虞時,才考慮重新介入(revisit)。

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