股市攻略》晶圓雙雄、護國艦隊將成為台股多頭領頭羊

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台股大盤要再往上大幅反彈或創新高,不會只靠景氣高峰已觸頂的電子股,還需要靠今明兩年產業及獲利趨勢最確定、全台股本益比最低的貨櫃航運股股價大漲。 (攝影/趙世勳)

美國公布非農就業人數遠低於市場預期,預告FED減少QE及升息機會降低, 預期資金不會那麼快收縮,使得美股仍有繼續走多及創新高的可能。

因肺炎疫情影響造成生產供應鏈中斷及缺貨嚴重,使得Just in Time庫存管理模式崩解,美國公布7月庫存比仍在20年新低,雖然8月稍微回升,見下圖一所示。

但以往美國補庫存從最低點到最高點至少需1.5~2.5年以上,如今又因Just in Time庫存管理模式崩解,預期全球廠商將會增加安全庫存量,未來全球生產商及銷售商增補庫存將是推升全球景氣的重要推手。

因美國基礎建設老舊,美國將投入大筆資金做建設,加上中國也大量投入基礎建設,並打擊遊戲股及娛樂圈來引導市場資金往實體經濟投資;美中基建大增有利全球經濟復甦及股市正面發展,對原物料需求增加及未來通膨上升,預期原物料漲價及通膨概念股將會浮上檯面,可能未來傳產漲價股表現會優於電子股。

外資認錯回補,台股再戰高峰?

5月中到7月,台股大盤及個股股價漲多後本來就會面臨漲多獲利了結賣壓, 加上當沖新制上路、FED會議可能會減債及升息等不確定因素,外資在7~8月兩個月賣出台股現貨來提款,包含賣出貨櫃航運股、面板股、晶圓代工股、其他半導體製造股來變現,甚至外資常常在尾盤大量賣出貨櫃航運股企圖打壓台股大盤指數,使得7~8月台股大盤及個股股價漲多大幅修正。

因7~8兩個月個股股價跌幅已深、FED明確指出不會在今年升息,美元指數下跌,美股四大指數創新高, 陸股及港股出現止跌反彈;外資從8月21日起也回補台股超過1千多億,也趁台股指數大幅回檔回補約2萬口期貨空單,近兩週來台股大盤指數從最低的16,248點大幅反彈到9月3日收盤17,516點,預告短線台股大盤低點可能已過。

雖因Delta病毒影響,上半週台股大盤及個股股價漲多拉回,股價漲太多且本益比太高的中小型電子股率先下跌,生技防疫股及宅配運輸股大幅上漲(應是短期現象);下半週在政策作多及外資持續買超,台積電及聯電撐盤、航運股及鋼鐵股轉強、各類股個股股價反彈,上週台股大盤只下跌42點,表現算是強勢。

因許多個股股價跌深後因本益比低具有投資價值,近期外資大幅降低期貨空單及大幅買超台股,買超個股包含預期未來利率將調漲而回補獲利大好且本益比仍低的金融股、調漲晶圓代工價格的台積電及聯電、回補貨櫃航運、散裝航運、塑化、鋼鐵、水泥等中美基礎建設增加及通膨上升的基建股及抗通膨股。如果近期外資繼續出現認錯回台股,以及大幅降低期貨空單;若是未來美股四大指數也再續創新高的話,不排除台股大盤會有突破18,034點,再創新高的可能。

車用電子支撐電子業成長

近期資訊產品及手機需求大多有轉弱情況,車用晶片吃緊及下半年汽車出貨增加,支撐台積電調漲晶圓代工成熟製程價格,近兩週來台積電股價從551元反彈到 621元反彈70元,貢獻大盤指數600多點,成為台股撐盤主角,台積電股價站回所有均線之上。

台積電調漲晶圓代工成熟製程價格,聯電及世界先進受惠,近期股價表現最強勢,也創近期新高,半導體製造股也跟著出現反彈。但晶圓代工突然漲價不利於IC設計股,因短線無法對客戶調漲售價,倘若股價再繼續修正,將來產品售價可以調漲且股價回跌較多的IC設計公司,仍可擇優投資; 無法反應漲價給客戶的IC設計公司,若股價基期及本益比還很高,近期股價反彈則需減碼。

因為近期資訊產品及手機需求大多有轉弱情況, MCU、驅動IC、消費用MOSFET、觸控IC、CIS等陸續有景氣雜音出現,手機類的聯發科也面臨庫存調整,在景氣高峰反轉往下且第四季到明年第一季都為IC設計淡季,上述個股股價漲太多且明年獲利可能不會成長甚至衰退,股價反彈須見好就收。

下半年進入蘋果新手機出貨週期、車用晶片在晶圓代工產能支援下使得下半年汽車出貨量增加,成為下半年電子產業最大支撐力道,蘋果新手機鋪貨、車用電子出貨量增加,有利於相關公司業績表現;但近期車用電子相關個股股價大漲,上半年每股獲利跟股價不相稱,且有整流二極體等需求降溫情況,近期追高宜甚。

下游PC及NB組裝廠、中游零組件股股價大幅修正後本益比已低,如華碩、技嘉、微星、鴻海、被動元件及PCB等個股,股價跌深及本益比低,也有機會跌深反彈,可擇優短線投資。面板股的友達及群創今年稅後EPS 高達6~7元以上,明年稅後EPS還有3~4元,因面板報價下跌及資金排擠,近兩個月面板股股價從最高點大跌4~5成,近期股價跌深出現反彈

未來通膨上升,原物料漲價股將躍上檯面

因Just in Time庫存管理模式崩解,預期全球任何廠商將會增加安全庫存量, 未來全球生產商及銷售商增補庫存將是推升全球景氣的重要推手;中美基建大增有利全球經濟復甦及股市正面發展,對原物料需求增加及未來通膨上升,預期原物料漲價及通膨概念股將會浮上檯面,可能未來傳產漲價股表現會優於電子股。

且因中美基建才要開始推出,對貨櫃航運、散裝航運、鋼鐵、塑化、水泥等實質需求將會增加,預期對貨櫃航運、散裝航運、鋼鐵、塑化、水泥股產業非常有利。且因預期通膨將會持續數年之久,近期上述類股股價跌深之後,不僅近期股價將會出現反彈,而且也可能再啟大波段行情,貨櫃航運股仍是領頭羊。

電子股已漲過,將換傳產漲價股漲?

因為市場資金就一套,資金會往短線最有投資效益的地方跑,因而常常在電子股及傳產股之間輪動,而且也可能出現投資人或三大法人追逐強勢股,砍殺弱勢股,這樣的投資操作也很正常。例如近兩週來台積電及聯電股價表現強勢,很多法人及投資人就賣掉股價不漲貨櫃航運、散裝航運、鋼鐵、塑化等傳產漲價股, 跑去買台積電及聯電等權值股。

而且,近兩週除了聯電、台積電、世界先進、少數本益比低的電子股權值股及業績成長股表現較好外,許多高本益比且獲利不佳的中小型電子股也出現股價不漲反跌;因為,若台積電及聯電等權值股漲勢明確,本益比偏低產業龍頭股及電子業績成長股股價出現反彈,投資人幹嘛跑去買那些高本益比及獲利不佳且景氣高峰開始反轉往下的中小型電子股及投機股?

近兩週來台積電、聯電、世界先進股價大漲,日KD值達80及90以上,即使本週仍可能上漲,也須提防近期股價衝高後出現漲多回跌。因為在目前大多數資訊電子產業景氣由高峰反轉往下,僅剩車用晶片及蘋果新手機出貨作支撐,成熟製程的晶圓代工漲價恐怕是最後利多;近期台積電、聯電、世界先進、少數本益比低的電子股權值股及業績成長股股價強勢,也要堤防可能是最後一波上漲。

因中美基建大增將有利全球經濟復甦及股市發展,對原物料需求增加及未來通膨上升,預期原物料業及通膨概念股業績及獲利會大增將會浮上檯面;但原物料價格上漲會使廠商生產成本提高、民眾生活支出增加及可支配所得降低,不利於消費性電子產品的需求。電子業面臨這樣的雙重衝擊,2022年獲利可能會下降, 股價大漲後回跌的可能性大,使得未來傳產漲價股股價表現將會優於電子股。

晶圓雙雄及護國艦隊,台股多頭領頭羊

台積電、聯電、世界先進股價近兩週來大幅反彈,站上所有均線之上,雖然短線仍有上漲空間,惟日 KD 值在 80 及 90 以上,需提防股價衝高再回落,股價回跌再重新介入投資。但是「拉積盤」對台股發展不是很均衡,仍需電子股及傳產股一起輪動表現才會健康;許多低本益比的權值股及業績成長股也要跟著上漲,甚至最弱勢的面板股也要出現反彈,也不能只漲主力色彩的中小型電子股及投機股。

由於台積電及聯電是權值股,通常權值股要結束一段大行情之前,最差之際至少股價也會有M頭才會往下走,甚至股價還可能創新高再結束大波段行情,不會尖頭反轉就結束;近期聯電及台積電股價又往上表現,聯電股價也創4月底來新高即是如此。但是等到台積電或聯電股價創新高,投資人反而需步步為營,提防這是最後放煙火;因為目前資訊電子產品出現景氣高峰往下,僅剩汽車晶片需求做支撐,且未來通膨已成趨勢也將不利消費性電子產品需求,目前台積電漲成熟製程晶圓代工價格,股價仍然可強勢表現,也須堤防這是最後一波利多。

以近期台股輪動結構來說,台積電、聯電、世界先進表現強勢,墊高台股大盤指數;但是若從目前網路及第四台分析師幾乎一面倒看空貨櫃航運股,及建議投資人賣貨櫃航運股去買晶圓代工股,或許物極必反的情況快到了。這種情況就如同8月20日台積電股價跌到551元附近,很多人看空台股,結果8月23日台積電股價開始大漲,兩週來大漲70元;聯電股價在4月底從62元跌到43元,很多人看空,結果股價漲到70元左右,很多人才要跑去追。

三大法人對貨櫃航運股持股創今年新低

目前三大法人及投資法人對貨櫃航運股持股創今年新低、近期貨櫃航運股也出現許多投資人跳船的最後失望性賣壓,跑去買台積電、聯電、世界先進,不僅使得貨櫃航運股籌碼變輕,也使得上週一股價出現落底;由於最後失望性賣壓已出現、股價落底反彈、週及日KD都在低點、獲利大幅成長及本益比偏低、近一個月來全球貨櫃航運股價大漲及創新高,預期台灣貨櫃航運股股價大反彈的可能性應該不遠了。

如果護國神山及護國艦隊若能以交互輪漲方式且出現大漲,不僅台股大盤指數會大漲、提振投資人信心,而且台股大盤也有機會再創新高以及走得更穩健, 因為晶圓代工雙雄及護國艦隊一起漲或是輪漲,將會墊高台股大盤指數。但因近兩三週來晶圓代工雙雄股價大漲已墊高台股大盤指數,近期股價漲多之後,不要急著追高,須等股價回落及KD值修正到稍低一點,才會是好買點。

至於貨櫃航運股及傳產漲價股股價大幅修正後,不僅股價很便宜且目前股價還在低檔區,且因近期股價也有落底及開始往上漲的趨勢,則可留意。一旦獲利大幅成長且本益比最低的貨櫃航運股股價開始上漲及大漲,也會帶動散裝航運、鋼鐵、塑化、水泥、造紙等等傳產漲價股跟著上漲以及拉開股價上檔的比價空間;配合獲利大幅成長且本益比低的金融股股價也上漲,屆時台股大盤將有機會再創新高。

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