股市攻略》航運、鋼鐵、面板是強勢股 台股衝萬八 投資人小心愛在最高點

李廷歡
·14 分鐘 (閱讀時間)

台股大盤續創新高,頗有挑戰萬八趨勢,然而這樣大漲甚至超漲的情況,可能也是股價末升段。(圖片來源/維基百科)

4月22日台股爆出6,520億台幣天量,大盤指數及個股股價開高走低大跌,所幸隔天電子股大漲化解市場悲觀氣氛;上周台股大盤在貨櫃航運、鋼鐵、面板股、 聯發科股價大漲領軍,台股大盤續創新高,台股大盤最高來到17,709點,頗有挑戰18,000點的可能。以下是宏遠投顧副總陳國清對未來一周市場行情的分析及看法:

不過,近兩三周來股價大漲甚至超漲的IC設計、半導體、 生技、投機、原物料,達到群魔亂舞,可能也是股價末升段的情況;即使個股股價最後噴出很甜美、台股大盤指數持續小創新高,但選錯股票也可能賺了指數賠了價差,甚至也可能愛在高點。

投資人此時應該冷靜檢視手上股票,不能亂追股票;持股需以基本面獲利為依歸、搭配未來景氣及趨勢佳、本益比低且價值低估 股為主,降低高本益比及獲利不佳的個股來持盈保泰。

留意第一季財報公布、未來景氣及趨勢

尤其5月中第一季財報公布往往為股價漲跌分水嶺,財報公布低於預期者,往往股價會大跌修正;財報優於預期、產業前景佳且價值低估者,財報公布之際,股價則會再往上漲。

新冠疫情逐漸消退,市場預期全球經濟復甦、中美兩國加速基建投資、未來通膨將會上升,使得貨櫃航運、原物料股獲利大幅成長,但相關公司股價長期受到壓抑,本益比過於仍低,因而近期股價出現報復性大漲模式,凌駕股價已大漲且本益比太高的電子股。

由於通膨上升不利於電子產品需求,電子終端產品價格會上漲,會使需求下降,因而近期電子股股價出現漲多大幅回跌修正。這也是近期貨櫃航運股、散裝股、原物料股股價大漲,凌駕電子股股價的主因,預期這樣情況仍將持續一段時間,直到原物料股股價超漲,電子股股價超跌,才會再反轉回來。

但是在上述情況反轉回來之前,也需提防全部股價都可能會因重大利空而先下跌一次,然後原物料股股價做M頭或是第二段反彈,股價先跌的電子股做W底,才會開啟新的上漲結構。

通膨來襲,航運及原物料股躍登主角

至於投資人最關心的,應該還是會問貨櫃航運股、原物料股還會大漲嗎?從幾個面向來看,我的看法是:還沒漲完,仍有機會持續上漲,這是因為:

一、幾乎市場投資人都只研究電子股,不研究貨櫃航運股,不懂這波貨櫃航運景氣趨勢,但因貨櫃航運股的獲利一直超出市場預期,是使得近期分析師一直再往 上調升獲利及目標價的主因;即使近期股價大漲,但是目前的本益比仍然很低,這完全是大多頭架構才有的現象。

由於目前三大法人及大多數法人沒有認真研究,甚至還有很多法人不研究及不相信,因而持股偏低;直到最近投信或因績效所逼,或是開始相信這樣趨勢,才開始回補股票。

但全體公募基金持有長榮不到3%,陽明及萬海不到2%,在信者恆信及不信者恆不信的推論下,意味著還有很多基金持股很低,甚至沒有持股;即使近幾週來,外資還是在賣股票(因為沒有研究員做研究),但上周可能發現股票越賣股價越漲,才開始小量回補股票。

我的看法是,未來貨櫃航運股股價可能還會上漲,因為貨櫃航運股景氣可能持續到明年,且在今年6、7月可望入列MSCI指數或是台灣50,預期屆時未來三大法人及其他法人將會認錯回補股票,推升貨櫃航運股股價持續表現大行情;如同南電公布入列後,股價還衝高3~4成達到最高點,帶領其他漲價股上漲,推升或是頂住台股大盤指數,如果電子股股價漲多修正的話。

二、塑化類股則因石化價格仍有上漲空間,中小型塑化公司股價已大漲,但如以台塑第一季稅後EPS約2元,全年EPS可能會有8元以上,台塑集團股票尚未大漲;如以這樣的獲利來說,未來台塑股價漲到120~130元以上也不為過,預期未來塑化股股股價可望由台塑集團領軍再往上漲。

鋼鐵業目前榮景也還不錯,以中鋼第一季稅後EPS達0.8元,今年可望賺到3~4元,中鋼股價漲到50元左右也是合理,預期鋼鐵股應該可由中鋼領軍再持續一陣子。

至於水泥股今年獲利也大成長,目前本益比也可能不到10倍,加上還有高殖利率的配息,以及台泥轉投資及轉型到綠能、儲能及電動車領域的三元鋰電池,為台灣唯一的三元鋰電池芯廠,在目前三元鋰電池芯大缺貨及未來趨勢大好之際,預期台泥的本益比也會被提高,未來股價漲到60~70元也是可能。

雖然之前水泥股股價衝一波之後再回檔休息,我也不認為股價就完全走完,預期水泥股會由台泥領軍再往上攻堅。由上述分析就知道,貨櫃航運股、原物料股股價應該都還沒漲完。

電子股修正,有投資人被套牢

由於市場投資人只研究電子股,尤其外資漫天喊價電子個股,造成許多電子股股價如IC設計、半導體、生技、工具機、投機股大漲且大幅高估,而後在今年2月~4月股價超漲到最高點再出現大跌,套牢許多在高檔樂觀搶進的投資人。

近期資金從上述股價超漲股移出,造成上述個股股價轉弱,因本益比仍高且上檔套牢許多投資人、資金不再獨厚上述高本益比股,股價若有反彈建議降低持股。

近期資金轉往貨櫃航運、面板股、水泥、塑化、鋼鐵、造紙、金融、散裝、航空、 部分本益比及價值低估的傳產股及電子股,主因本益比偏低及股價低估,在識貨的投資人獲利了結高本益比股,且將大量資金轉入下,造成近幾周來股價大漲, 短線氣勢壓過電子股。其中,尤其以貨櫃航運、面板股、鋼鐵股價氣勢最強。

雖因近期上述漲價股股價大漲後出現漲多拉回,也不能亂追股票;但部分價值低估股,因獲利大好、本益比太低,在投信基金及外資持股偏低的認錯且大量回補股票,近期股價表現非常強勢成為近期台股盤面重心,例如貨櫃航運、鋼鐵、 面板等類股已成目前台股氣勢最強的股票,尤其貨櫃航運股最強勢,成為維繫台股人氣及漲跌的關鍵主角。

甚至未來股價也可能會因資金大量進入,包含三大法人認錯且大量回補,造就未來股價大漲到如同電子股股價超漲情況,也是可能。

傳產漲價股要以貨櫃航運股馬首是瞻

投資傳產股要將貨櫃航運股的長榮、陽明、萬海擺在任何傳產漲價股最優先投資順序,因為今年獲利大好且可能超過20元以上的長榮、陽明、萬海股價能夠上漲,獲利轉好且本益比較低的水泥、鋼鐵、塑化、造紙、散裝等原物料股才敢漲。從3、4月以來就是因為長榮、陽明及萬海股價大漲,傳產漲價股才敢漲, 而且近期大盤漲跌也幾乎是看貨櫃航運股,貨櫃航運股已成為台股主角。

由於今明兩年各漲價股的稅後EPS都不如長榮、陽明及萬海,自然要以這三檔股票馬首是瞻,長榮、陽明及萬海股價能夠往上漲,傳產漲價股才敢漲;而且今年稅後EPS遠低於長榮、陽明及萬海很多的漲價股,即使股價突然超車這三檔公司股價,往往股價就會漲多拉回,直到長榮、陽明及萬海股價超車過去,才敢再漲。

所以,萬海股價已經超車豐興股價,預期未來可能會有機會挑戰甚至超車台塑股價,長榮及陽明的股價同樣也會有機會超車豐興及台塑股價,因為股價最後會以稅後EPS為依歸,而且會有比價倫理。

電子股看面板股、台積電、聯電、聯發科

目前電子股盤勢架構,低價漲價電子股以面板股為領頭羊,因為面板漲價趨勢持續,面板股今年獲利大成長,本益比偏低,獲得三大法人及投資人認同且大買,使得股價持續往上攀升。

另外也包含面板相關零組件股票,如背光板的瑞儀;不過股價大漲的驅動IC股,建議見好就收,因為缺貨時間點不會太長,股價大漲也已表現最好情況。中低價半導體股則是看聯電,若聯電股價維持強勢,中低價半導體股才敢漲;高價電子股則看台積電及聯發科,台積電沒有大跌,台股大盤指數不會重挫。

上週四聯發科股價強勢漲停,本可維繫IC設計股人氣,但是上週四一大堆半導體及IC設計公司股價卻出現高開走低,有被出貨之嫌;雖因市場分析師大幅調高聯發科股價,但是如果星期一聯發科股價出現開高走低或是往後幾天不再強勢,且半導體及IC設計公司股價仍然疲弱的話,則須提防這是在拉聯發科股價,出貨本益比太高的半導體及IC設計公司的情況。

雖因5G、汽車電子及電動車將是未來電子股業績成長的驅動力,但因5G建置已經經過一半時間,未來效應會遞減,全球目前電動車出貨量仍然太少,相關企業和供應鏈所分到的一杯羹將會有限,需等出貨量大增才會有潛力。惟相關電子股股價大漲卻有超越基本面做事先反應的情況,股價超漲在基本面之前,因此目前選股仍然需擇優投資。

至於半導體業景氣非常熱絡,不過則需要留意重複下單以及本益比過高的問題,如以去年至今半導體股、IC設計股股價大漲,但許多公司獲利還是很差強人意,例如第三代半導體股、三線的晶圓材料公司,但股價已大漲到本益比太過偏高,恐怕也已反應利多了。甚至他們的每股獲利還遠遠不如傳產漲價股,因此最近一兩個月市場資金會從這樣的半導體股移出,跑到傳產漲價股,當然就很正常。

台積電股價已經停滯3個月

雖因每一個產業可能多多少少都會有重複下單問題,以及提前備貨的出現, 卻以電子業重複下單最嚴重,而且最怕重複過多的下單需求突然不見,可能需求就會出現墜崖的情況。目前只有台積電最誠實,他們敢說客戶有重複下單的情 況,其他公司如果跟你說重複下單,股價一定大跌,所以不敢說真話。

台積電股價在今年1月大幅衝高後,除了懷璧其罪的國安問題造成近期股價已超過3個月不漲之外,短線股價超漲到殖利率偏低也是一項很重要的因素。

觀察以往台積電在1997、2000、2007三次資本支出最高,股價最高點也提前在當時領先台股大盤先出現;而後在3到5個月期間,即使台股大盤指數仍然續創新高,但台積電股價不再創新高,此時須提防台積電股價創新高後且持續不漲的5個月後,電子股股價往下修正。

雖因各產業龍頭股及漲價股撐住台股,台股大盤指數不太跌, 甚至還小創新高,如同目前台股大盤指數仍續創新高,但主角則是已經換人做做看,不再是電子股一枝獨秀。等各產業龍頭股及漲價股股價持續上漲帶領台股大盤續創新高,當各產業龍頭股股價大漲完畢,然後再往下修正時,屆時台股大盤也將會跟著修正;此時也請不要期待電子股會重回主角,因為大家會一起跌。

我並非全然看壞電子股,只看重傳產股,只是從今年3、4月以來,貨櫃航運及傳產漲價股股價,漲多跌少,反觀電子股股價則是跌多漲少,大家就應該要認清台股投資趨勢及主角已經改變的明顯事實。

如果一直偏執在股價漲太多的電子股,除非您的選股很精準(最近1、2個月我們就只推選面板股而已),獲利可能會不錯;但大多數投資人恐怕是選5檔電子股做投資,三檔股票賺錢,兩檔股票不太賺錢,甚至是三檔股票賠錢,兩檔股票賺錢的情況。

反觀投資傳產股, 最近1、2個月隨便射飛鏢買進,可能每一檔股票的報酬率都大幅超過電子股。 上述這樣的投資獲利情況,還看不出來目前誰是台股主角?誰是台股配角嗎?

小心選錯股,賺了指數賠了價差

由於水泥、鋼鐵、壽險、台塑集團、貨櫃航運、面板、聯電、聯發科等相關產業獲利大好及本益比較低,配合電子權值股股價反彈,少數電子股強勢,加上 美股5月初公布的公司獲利通常較好,美股仍然可能創新高,5月台股大盤也仍然可能在本益比仍低的各產業龍頭股的帶動下創新高。

但此時也須提防台股大盤指數最後創新高是拉本益比較低的各產業龍頭股,跌股價漲太多且本益比太高的中小型股,投資人選錯股票可能變成:賺了指數,賠了價差。

因為,許多電子股股價大漲之際其實早已經體現上半年最好的情況,甚至今年第二季也可能是今年業績最高峰,從近期開始傳出上游零組件供應商對下游客戶訂單採取保守態度、下游系統廠商也對上游零組件供應商降低訂貨,恐須提防今年下半年電子業業績不如上半年的情況,對股價漲太多的電子股相對不利。

這是因為,從去年第二季電子業景氣突然因在家上班上課所需的大量資訊產品需求大增,推升相關資訊電子業景氣反轉往上大好,但近期該買的人及不想買卻買的 人都已買了,使得後續需求無力。再因近期萬物皆漲,唯獨薪水不漲的,雖因全球股市大好會帶來部分財富效果,但受惠者只是一部分人而已,多數人會受到通膨影響,食衣住行育花費所剩的,對樂的支出會降低,不利於消費性電子產品。

雖然仍有少數電子漲價股還有上漲空間及機會,但是投資人仍需提防對應今年2月到4月的電子漲價股,有點像2018年5月到7月當時漲價股在市場一片看好之際,股價卻已大漲到紛紛做頭及往下修正的情況。即使2018年7~9月底台股大盤指數沒跌,甚至還小創高(可能對應今年4月到6月的情況),主因是拉抬本益比偏低的各產業龍頭股及金融股,但本益比太高的中小型電子股股價則是持續下跌。

等到本益比偏低的各產業龍頭股及金融股股價漲到本益比相對較高一 些的時候,遇到美股大跌修正的利空,台股大盤才在2018年10月大跌,11月反彈,然後又往下修正到2019年1月初出現破底的台股大盤指數最低點,而後台股重新開啟至今的大行情,雖然其中也經歷2020年2~3月新冠肺炎衝擊而大跌。

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