股市攻略》貨櫃航運股敢漲 鋼鐵、散裝、塑化、水泥、造紙等才敢往上攻堅

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在電子股及傳產漲價股交互健康輪動上漲,台股大盤仍有往上攻堅及再創新高的可能。(攝影/趙世勳)

上週台股受惠於美股上漲創新高,季底作漲等有利因素,在電子股及傳產股輪漲表態下,大盤最高衝到17,863 點;惟短線大盤創新高後拉回,上星期五收在17,710 點,上週台股大盤上漲201點。

近期在政策作多、美股創新高、個股基本面仍佳,且在電子股及傳產漲價股交互健康輪動上漲,台股大盤仍有往上攻堅及再創新高的可能;惟選股重於選市仍是不變原則,選對個股才會有利可圖。

選擇個股仍需以基本面獲利及未來趨勢最優先,不必強分電子或傳產,且因市場一套資金就在電子及傳產輪動及作蹺蹺板,獲利大好且本益比很低的電子股及傳產股將各有機會表現。投資人若能掌握市場資金流向及輪動架構,部分核心持股做波段操作,部分持股做高出低進的區間操作,將會有較佳的投資獲利空間。

電子傳產輪漲,大盤續創新高

另外,近期台灣新冠肺炎疫情逐漸受到控制,也將有助於未來台股大盤及個股股價表現;但因個股股價及大盤指數也已經事先大漲反應,即使等新冠肺炎疫情大幅降低甚至第三級解禁或全然解禁,屆時台股大盤及個股股價或可能再往上漲或大漲的話,就不能再過度期望。

此時,若因之前許多悲觀的投資人再回來股市,也可能推升台股做最後一波上漲,屆時漲完之後,也將可能會是台股大盤及個股股價出現華麗轉身及劃下完美句點的時候吧?

另外,投資人必須要破除的一項迷失就是,不管是電子股及傳產股,只要獲利大幅成長且本益比仍然偏低者,在產業景氣趨勢及獲利仍是往上而且還未反轉的話,儘管股價已大漲10倍,不見得股價就不會再大漲。投資人可以看看2009年儒鴻股價從10元大漲到150元,大漲15倍,而後又從150元大漲到目前656元股價,又大漲4倍多,這還不包含其中的配股配息。

觀察投資人之所以擔心股價大漲且波動太大會感到害怕及提早賣出,都是因為不去深入了解個股的產業趨勢,也害怕之前賺太多,所以只要出現不影響長線基本面獲利的短線利空,那怕只是謠言,就想要馬上獲利了結來確保獲利,結果常常就賣在半山腰而已。

景氣及獲利往上,股價不要太早設限

本波台股大盤能夠大幅反彈2千5百多點,以及大盤指數能夠站穩17,000 點 以上,雖然初期由電子權值股率先反彈,但是後來由貨櫃航運股股價領先創新高且拉開比價空間,其他傳產漲價股才敢漲甚至部分個股股價創新高,扮演著功不可沒的角色。

目前獲利大幅成長且本益比最低的貨櫃航運股(護國艦隊),仍是傳產漲價股的領頭羊及最佳女主角,雖然很多人一直覺得貨櫃航運股股價漲幅已大,在產業景氣趨勢及獲利仍是往上而且還未反轉,儘管股價從最低點已大漲10倍,但是不見得股價就不會再大漲,上述儒鴻股價走勢歷歷在目。

即使上週五萬海公布5月獲利不如4月,但因6月及第三季業績仍會比5月好,也不需要過度偏空;反而長榮5月公布EPS賺得比萬海還要多,股價卻比萬海少120元,即使萬海股價修正,也可能接下來會由長榮及陽明領軍航運股。

因為第三季是貨櫃航運業出貨旺季,在近期汽車晶片逐漸疏解使得汽車出貨將大增,加上下半年到隔年第一季往往是汽車業新車推出的重頭戲,出口到世界各地都以貨櫃船運輸,這也會對貨櫃航運產生大量需求,或許這也是法國達飛會說:本波貨櫃航運吃緊要到2022年第一季才會緩減的原因吧?

而且,唯有獲利大幅成長且本益比仍然很低的貨櫃航運股股價敢漲,其他的傳產漲價股例如鋼鐵、散裝、塑化、水泥、造紙等類股也才敢再往上攻堅,投資順序務必要看清楚。

電子股反彈

雖然目前電子股景氣開始有疑慮,且因資金受到傳產漲價股的排擠,使得電子權值股漲不動,只剩少數中小型股做表現;但是傳產漲價股短線漲多之後,也 不會每天都大漲或上漲,總會換電子股上漲或反彈,例如上週五電子股反彈,傳產股休息,這樣台股輪動結構才會健康,也才不會跛腳。

在目前電子股成交金額及比重無法上升之下,電子權值股自然難以發揮,只剩有題材的電子個股作表現;但是近期許多中小型電子股反彈過後本益比偏高,仍須慎選未來產業趨勢明 朗以及獲利很好且本益比較低的電子成長股,如半導體、LCD、ABF、CCL、被動元件等漲價股為主,搭配部分獲利大幅成長、具高殖利率且本益比低的業績成長股、車用電子及 Apple 手機出貨旺季的零組件股,惟須等股價急跌再去買,避免大漲再去追高,才會有利可圖。

另外,投資人也要避開許多人為操控把股價及本益比拉到非常高且不合理的中小型電子股及生技股、部份景氣高峰已過且近期股價似乎是在做右肩反彈格局的電子股,這樣股票都必須謹慎小心來趨吉避凶。

說晶片失衡比缺貨更合適

目前上游晶片缺貨有部分是假議題,因為有些廠商撐死,有些廠商餓死,與其說缺貨,倒不如說失衡還比較合適。主因去年上半年因新冠肺炎造成需求及供應鏈暫時中斷,但因疫情造成對 WFH 的 PC、網通、線上需求大增,加上後來的需求恢復且廠商大幅回補庫存,初期造成全球供應鏈失衡,去年第二季有看到這樣趨勢因而提早訂貨且大量訂貨的廠商,大搶上游關鍵晶片及晶圓廠產能,使得客戶訂單都跑過來,搶到更多出貨訂單及市占率,是本波大贏家,使得下代工單的客戶將訂單多下到有零組件的廠商,造成有關鍵零組件的代工廠產能塞爆,所以業績好的廠商也喊缺貨。

有些廠商當時看法很悲觀,後來發現事情不如先前預期悲觀,但是應變速度太慢,搶不到上游晶片及晶圓廠產能,只好加價及過度下單來搶產能,也喊缺貨;但是沒零組件就沒有訂單,只能等下次標單而已。

本波受害最大的則是汽車廠,因為長期用 Just in Time 的供應鏈,不會備過多的庫存,因而使得從去年下半年至今一直飽受晶片缺貨之苦,汽車出貨量下降; 但近期晶片供應失衡情況持續改善,使得下半年車用晶片的供應會越來越充足, 汽車出貨量將會增加(需要貨櫃船還運輸,對貨櫃航運業是利多)。

這樣情況可能也是在說明,資訊電子產品的需求可能已經由高峰反轉往下了,包含近期 WFH、 電視需求、中國手機廠對晶片的需求都有下降的情況、上游晶圓材料大廠環球晶從 3 月營收創新高後,目前已連續 2 個月業績衰退;恐怕缺貨之際過度下單的庫存調整也將在下半年出現,因此要特別留意後續電子業需求及庫存調整情況。

以獲利及趨勢為依歸,本益比越低越有機會

投資人投資選股操作必須要了解的是,股價表現最後都會以獲利及趨勢為依歸,本益比越低越有機會,不會去強分電子股或傳產股;個股股價最後都會以公司獲利及本益比低為依歸,這是個股投資最大的保障,這也是最好的價值投資。

公司獲利大好且本益比很低,即使是傳產股,將來股價也會獲得市場認同而大漲,例如儒鴻以近期的貨櫃航運股;公司獲利不好且股價漲很多及本益比很高的股票,短線或因籌碼因素或人為操縱使得股價大漲,但是將來股價早晚也會大跌。

也就是說,不管是電子股還是傳產股,獲利大好且本益比很低的股票,股價最後一定會大漲,只是時間早晚而已;獲利不好且本益比很高的股票,股價最後也一定會大跌,也是時間早晚而已。

若個股的業績及獲利一直出不來的話,作夢行情或人為操控堆高出來的好股價,如部分電子股及生技股,好股價只會是一時而已,將來股價一定會大跌打回原形;因此投資之際務必要把個股獲利及趨勢擺第一,短線的人為操控及做夢行情擺兩邊,這才是股市投資的最大保障。

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