脫歐後遺症 英國經濟麻煩大了 債市殖利率創高＋英鎊匯價走貶

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【魏聖峰╱先探2216期】

聯準會的升息效應帶動美元指數創二十年新高，美元的強勢造成全球主要貨幣兌美元普遍貶值。歐洲各國受到天然氣價格大漲影響，各國的通膨壓力均創下四十年新高，英國也不例外。為了救經濟，英國政府宣布減稅、給予能源補貼，這樣的作法恐讓債務破表，造成英鎊匯價創下歷史新低，十年期公債殖利率最高一度飆漲到四．五八七一％的十四年高點。面對各方壓力，英國政府在十月三日宣布撤回改變最高所得稅率計算，激勵英鎊走強，匯價回到英國政府宣布減稅計畫前的水準，十年期公債殖利率跌回三．九五四％。

疫情重創全球經濟成長，後疫情各國振興經濟政策的後遺症，是造成當今各國都面臨四十年來最嚴峻的通膨風險。俄烏戰爭爆發至今引發歐洲能源危機，英國也面臨同樣的風險。這次英國新政府的減稅政策一度釀成金融危機，當時十年期公債殖利率飆升到最嚴峻的時候，是歐洲已開發國家中公債殖利率最高者。即使現在公債殖利率略為下滑，十年期公債殖利率僅比希臘十年期公債殖利率的四．七○九％和義大利十年期公債的四．二二五％低；相形之下，法國十年期公債殖利率為二．五○七％，德國一．九○八％，西班牙三．○六二％。光是從十年期公債殖利率來看，英國公債殖利率的飆漲幾乎和新興市場國家的公債殖利率水準差不多。

外資資金外流

英國和歐洲各國同樣面臨通膨風險，歐洲其他國家主因來自於天然氣價格飆漲、電費創歷史新高。《外交雜誌》(Foreign Policy)指出，英國的通膨除了面對這因素外，還有英國脫歐所形成的經濟危機。英國脫歐後，倫敦不再是各大企業歐洲總部所在地，大型企業紛紛把歐洲總部搬到德國法蘭克福或法國巴黎等地，倫敦充其量就變成英國總部，造成外資資金外流，原本是歐盟國家的專業人士，跟著歐洲總部搬遷而離開英國，衝擊內需消費經濟成長。脫歐前，英國的服務業占ＧＤＰ比重高達八成。二○年一月英國經濟正式脫歐，當年服務業仍占ＧＤＰ的七一％。看起來。英國預算責任辦公室(ＯＢＲ)預估，脫歐將使英國長期ＧＤＰ萎縮四％，這比疫情造成的經濟損失還大。

去年後疫情時期，貨物運輸量激增，當時英國就面臨卡車司機嚴重缺乏，脫歐後許多歐洲籍卡車司機離開英國，造成當時英國卡車司機缺額超過十萬人。卡車司機短缺反映到通路和整體經濟，英國的超市貨架常缺貨、夜店缺啤酒、麥當勞被迫停售奶昔和部分漢堡商品，商品短缺助漲英國的通膨壓力上揚。

新內閣威信受創

以卡車司機為例，如果英國貨運公司要想回聘歐洲籍卡車司機，就得開出更高的薪資才能吸引司機回流，這又會墊高貨運公司的運輸成本，對抑制通膨不利。