航運大漲大跌、電子不知何時回溫…下半年該如何投資?把握6重點,讓你突破重圍賺大錢!

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上半年市場大漲大跌,類股快速輪動,要賺到大錢並不容易,下半年也差不多,6個重點把握好,定期定額投資即可。

時序進入7月,正是投資人檢討上半年績效,進行下半年布局的時刻。整體來看,投資市場的主要變數包括疫情、通膨、縮表、升息等,而科技股是不是會持續偏弱,以及美股會不會崩盤,更是投資人關心的重點。

疫情攪局
破壞景氣、物價正常軌跡

要談通膨,須將經濟景氣與疫苗放在一起看。一般在正常的經濟景氣循環中,一檔股票型基金(非特定主題或產業)是在景氣下來,至將近趨緩期時就會開始漲,即當時的經濟景氣與消費者物價指數(CPI)都是下滑。

這是因為股市是預先反應經濟景氣,並不是等到景氣復甦才漲,而是在趨緩且快落底時開始漲,一直到停滯性通膨時,才是漲到終點。

反觀一檔原物料基金,通常會在通膨上來時才漲,停滯性通膨時還是漲,一直漲到景氣下來時結束。那麼,現在原物料基金非常活潑,經濟景氣與通貨膨脹卻仍相對溫和,這是怎麼一回事呢?

原因是,疫情破壞了經濟景氣復甦帶動需求再帶動通膨的一般軌跡,此次通膨主要是因為供給面的暫時性不足。現在全世界並未完全解封,出現船不夠、工人不夠,導致產出的量不夠,或許需求也有恢復,但頂多回到原來的水平,並未出現超額需求。

就如同以前每週都會看電影,但因為疫情無法看,突然之間解封,短期內拼著看完,此波原物料漲價就是類似這樣的概念,並不是像2008年之前因經濟景氣復甦帶動原物料需求。

疫苗研發以及變種病毒的影響仍是疫情發展的關鍵。目前只有美國有明顯的解封,疫情控管全世界最好,預期經濟也會最先起來。若鎖國或封城繼續,原物料就會繼續漲,而通膨會不會持續走高,我建議要觀察下半年才適當,理由有以下3點:

➊ 去(2020)年第2季基期低;➋ 若物價漲過頭,導至需求遞延,民眾只買必需品;➌ 2008年後主要國家實施量化寬鬆(QE),即使後來經濟景氣稍微復甦,一路走來都是低通膨,原物料相關基金疲弱不振很久,現在因短暫供給缺口而漲起來,卻是一個有缺陷的多頭。

通膨偏短期
但時間可能長一些

基於這3個理由,我認為通膨情況屬於短暫的機率高,只是不知這個短暫到底會有多短?可能會比原先大家認為的時間要長一點。再者,鎖國封城並未完全解除,經濟景氣復甦力道就會受阻,若通膨起來但經濟不好,從美國聯準會來看,應不會升息。

換句話說,聯準會能升息,代表經濟站穩某種程度,既然如此,還怕股票不會漲回去?況且現在利率這麼低,就算升,也比以前要低很多,投資人不要過度反應升息對市場的影響。

綜合來看,我的下半年投資建議有以下6個重點:

➊ 美股、美元指數相對有表現,若其他國家解封速度慢,屆時美元指數沒有一直走弱的理由。

➋ 因為沒有疫苗,此波越落後國家受害越重。建議新興市場不要碰或占比降低,因為即使是主權債,新興市場國家違約情況時有所聞。

➌ 公債市場多頭已過,只適合當作避險工具。高收益債券要避開風險太高(即CCC評級)的債券。

➍ 債券主要收益以債息為主,除非碰到去年3月疫情的債市大修正,才有可觀的資本利得可賺。

➎ 美股會不會崩盤未可知,但不必怕美股崩盤或大修正,因為美股崩盤或修正,漲起來的速度很快。

➏ 壓抑已久的科技股,也可視為景氣循環股,科技裡的子產業例如面板、被動元件……都有其景氣循環,科技的多頭可以很長,投資人不用害怕,定好停利點,到了就贖。

操作上,今年是波動超大的一年,不容易賺到錢,回歸紀律投資就好,即使是加碼也要訂好紀律,無法加碼也沒關係,因為定期定額只要不停扣,就是自然加碼的方式。

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