葉獻文專欄-資金行情暢旺,台股多頭續航

保德信投信大中華投資組主管 葉獻文

工商時報【保德信投信大中華投資組主管 葉獻文】

中美貿易、科技戰持續延燒,雖10月以來態勢趨緩,但局勢仍混沌未明,台股短期內陷入整理,然資金面依然向好,外資積極回補,資金行情有望延燒至2020年第一季,輔以企業獲利增長,台股多頭行情得以延續,加權指數上檔逐漸縮小,個股表現居多。

美國股市依然是全球資本市場重要指標,美國經濟情況佳,低通膨、就業維持擴張,基本面成為美股最堅實支撐,美國四大指數維持多頭走勢。惟市場過於樂觀美中簽署第一階段協議,近來美中雙方因香港人權民主法案,雙方關係瞬步冰點,後續應慎加留意談判動向,不可大意。

再則,全球PMI自2017年12月高點以來,已連續16個月下滑,更於今年6月份跌破景氣榮枯值,全球央行展開寬鬆財政與貨幣政策聯手救市,美國聯準會自7月起,三度採取預防式降息,觀察CME利率期貨,市場認為美國利率將維持目前水準,2020年升息機會消失,但未來降息空間有限。

美國聯準會寬鬆政策有利新興股市資金流入,因台股具有基本面、殖利率雙優勢,備受國際資金寵愛。自9月以來外資積極回補買盤,今年以來累積買超已達新台幣2,000億元以上,外資積極買入下,台股再度華麗轉身,儘管近來買盤略顯降溫,但資金行情仍不匱乏,台股有望再創新高。

19日傳出華為禁令寬限期再延90日,成為台股短期另外一項消息面利多,因市場無預期華為禁令得已延展,華為現況維持不變,料台股相關供應鏈衝擊將減緩,雖並未明顯加分,但台股波動度將得緩解。

今明兩年電子股依然為台股主軸,自第三季底、第四季初進入電子備貨旺季以來,電子股扶搖直上,特別是明年農曆新年提前至1月,電子進入節慶備貨尖峰,旺季出貨催化下,電子股仍受市場青睞。近來盤勢焦點為圍繞在5G、去美化等相關供應族群。

美中貿易戰促使中國大力扶植5G產業,自中國11月起推出5G商用以來,市場對於5G帶來經濟效益予以深厚冀望,三大電信稱5G上網預約用戶數已達千萬。據研究機構預估,中國將成為全球最大5G使用國,2020年底5G使用戶將達到1.2億,2021年將達到4.65億。

中國首發5G幾個面向值得關注,雖5G用戶相對4G成本增加15%,但相較30GB流量限制來看,5G手機用戶相對便宜,料將掀起5G手機換機潮,明年將出現爆發性成長,台股5G相關供應鏈明年表現可以期待。

貿易戰後,確實逐漸改變類比晶片市場板塊,雖中國喊晶片自製率提升,但整體產業需求依然大於供給,不少晶片技術依然仰賴進口。據機構預估,類比市場年產值約500億美元,其中40%需求來自中國,而美商在中國市占率超過一半,在去美化之下,讓耕耘以久台灣晶片廠來說,將是嶄新機會,未來將更有機會切入供應鏈或擴大份額。

整體而言,台股基本面佳,整體市場認同度高,在資金充沛與選舉利多擁護下,台股多頭格局有望延續至明年大選前。就長線而言,台股擁有高殖利率優勢,即便來至11,000點,整體股息殖利率仍有3.8%以上,低檔又有價值面來保護,只要量化寬鬆延續,中長線依然看好。

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