蒂森克虜伯 摩茲解債彈危機 要分拆金雞母事業

陳怡均

工商時報【陳怡均】

德國工業巨擘蒂森克虜伯集團(ThyssenKrupp)新執行長摩茲(Martina Merz)走馬上任,這位臨危授命的領導人當務之急不在於擴張版圖,而是儘快分拆旗下金雞母,為這家債台高築的企業一解燃眉之急。

蒂森克虜伯今年9月突然解僱執行長克爾克霍夫(Guido Kerkhoff),交由前博世集團(Bosch)高層摩茲接手,後者迎面而來的就是必須趕緊分拆該集團。據了解,之前多位德國企業界高層皆不願接下這燙手山芋,並視此大位猶如「毒杯」(poisoned chalice),可見任務之艱難。

身為百年老店的蒂森克虜伯集團曾叱吒風雲,全盛時期在全球80國擁有逾800家不同企業。如今業績江河日下,近幾季連續發布獲利警告,先前更被踢出德國籃籌股指數DAX。

Jefferies分析師史賓斯(Alan Spence)表示,摩茲的任務「很不簡單」,因為蒂森克虜伯將進入大刀闊斧且漫長的重整過程,而這項人事案凸顯該集團「展開更激進的轉變」。

分拆事業意味整個集團可能走向消失,更涉及數千人可能丟掉飯碗,不過蒂森克虜伯投資者如美國對沖基金公司Elliot與Cevian Capita也都支持分割集團的想法。

過去對沖基金曾被德國政治人物形容為「蝗蟲」,但如今Elliot與Cevian Capita的看法卻獲得主要股東們的認同。

蒂森克虜伯的發展也代表德國企業史的一大轉捩點,猶如奇異(GE)、聯合技術公司在美國衰落的翻版。其他德國大型集團早已走上相似道路,例如西門子啟動削減成本的大規模重整,並擬分拆的電力與天然氣事業。

身為持股18%的蒂森克虜伯第二大股東Cevian共同創辦人弗爾伯格表示,在摩茲的帶領下,該公司在讓集團價值極大化、電梯事業走向獨立等計畫上,反倒享有創業者一般放手去做的自由。他的言下之意即讓電梯事業這個唯一的金雞母進行上市或出售。

知悉該公司人士指出,摩茲身為這個保守企業內罕見的外部人士,預料將為蒂森克虜伯帶來一場迫切所需的震撼治療,「她深知我們需要迅速、秩序井然且企業導向的策略。」

蒂森克虜伯旗下龐雜的資產,包括鋼鐵、造船、汽車零件等,幾乎吃掉營業利益的一半,今年前3季合併淨營收逾310億歐元,稅息前獲利(EBIT)僅6.83億歐元,集團淨負債超過50億歐元。

摩茲的當務之急就是讓電梯事業分拆或是進行上市,前任執行長克爾克霍夫遲遲未有進展的態度令監事會大感不滿,也是他捲鋪蓋走人的主因。

分析師認為,電梯事業出售或進行上市,將為該集團進帳200億歐元,如今私募基金業者已摩拳擦掌,各組隊伍,準備競標蒂森克虜伯最賺錢的事業。

不過,摩茲的改革勢必面臨工會與地方首長的反彈,但股東的支持將是她的強力後盾。1位前任高層坦言:「整合型集團的時代已經結束,因不同事業體之間已無法發揮綜效(Synergy)。」

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