蕭乾祥專欄-資金湧入、5G加溫,衝關12,682

富邦投顧董事長蕭乾祥

工商時報【富邦投顧董事長蕭乾祥】

今年在美國Fed再度寬鬆貨幣政策的影響下,美股持續走升屢創新高,國際股市也在美股的帶動下,紛紛走揚。展望2020股市表現,在資金潮的推升下,預期台股加權指數衝關12,682點的歷史高點應已無懸念,但也要提醒投資人,資金潮的推升,也會加大市場的波動度,因此研判2020年的市場走勢不會像今年一般的一路走升,在投資上宜善設停利點,在面臨股市回檔時,才有再布局的本錢。

這波資金浪潮再起,受到全球主要經濟體央行在美國聯準會領軍下,同步降息放水,使得公債殖利率不斷下滑,德國、法國與日本的十年期公債甚至跌落至負利率,據統計全球負利率債券已達到16兆美元的規模。由於先進國家的公債往往是金額龐大的退休基金投資標的,在先進國家的退休基金規模不斷擴大,但公債殖利率卻不斷下滑的情況下,市場龐大的資金面臨投報率持續走低的壓力,資金勢必尋求較高投報率的投資標的,而高股息殖利率的股票市場便成為資金的進駐標的。

台灣過去幾年一直維持4%以上的現金股息殖利率,在全球主要股市中名列前茅,吸引外資資金不斷湧入。加上台灣在資通訊產業發展的環境完整,在這波美中貿易戰中,吸引台商以及外商紛紛在台設廠投資,截至11月底為止,台商回台投資金額已達新台幣7千億元,而外商前10月直接投資金額也已達到98億美元,年成長率22%,預期全年投資金額將超越去年114億美元的水準。從最近官方經濟部及央行的統計數據觀察,不管在直接投資或是證券投資上,過去三十年台灣錢一直往外跑的現象,已經開始扭轉。

除了資金熱潮之外,台股的另一個重點是5G(第五代行動通訊系統)在2020年將從題材逐漸轉化成業績的實質貢獻,台灣的5G也將在明年下半年開台營運。自2019年起,5G陸續在全球開始商轉,但是5G的實質應用卻尚未成熟,最重要的智慧手機5G比重還不到1%,然而明年蘋果iPhone新一代手機將開始進入5G世代,而且主鏡頭將配置3D感測功能,擴大AR(擴增實境)的應用,加上非蘋陣營的手機大廠也將陸續推出中高階的5G智慧手機,可望在明年推升全球5G手機出貨量向上挑戰2億支的規模,5G將正式走入我們的周遭生活環境。

此外,5G的技術規格從現階段的Sub 6 GHz到毫米波,要符合5G高速傳輸、低延遲及巨量連結三大功能,還需要二到三年的時間來完善基礎建設。而在5G這個基礎平台上所發展出來的各項智慧應用,如智慧城市、智慧製造、智慧穿戴、智慧醫療,也將陸續開展,各項軟硬體的需求也將陸續浮現。

5G的相關個股,雖然有股價漲多拉回修正的風險,但在基礎建設需求仍將持續,5G手機才剛要上市,各項應用還在醞釀的環境下,5G趨勢還不至於馬上泡沫化,相關個股拉回反而是投資人另一次進場的時機。事實上從4G智慧型手機升級到5G手機,在許多電子元件的規格上都會有大幅的提升,也因為規格的升級,會導入新的材料,產品單價也會拉高。因此雖整體智慧手機出貨量不見得會有大幅度的成長,但是5G的通訊系統中各種電子元件規格的升級,將會是電子科技產業在2020年最大的業績成長動能所在。

主計總處在上個月底調高2019年GDP成長率至2.64%,2020年再成長2.72%。在台灣實體產業經濟及市場資金都逐漸加溫下,台股開始醞釀指數挑戰12,682點的有利環境。從台灣的GDP與整體台股市值的角度分析,台股2020年的指數合理水準應在12,000點上下,若再進一步考量資金潮的效應,預估2020年台股加權指數將可向上突破12,682點歷史高點來到12,800點。

類股選擇方向,台灣電子產業受惠5G產業趨勢逐漸加溫,加上美中對抗的供應鏈分流契機,在2020年半導體及相關零組件商機皆有持續增長機會,指標性的大型電子權值股將是扮演衝關的要角。除了5G帶動的半導體與手機組件需求等電子產業外,政策所帶動的風電及電動車供應鏈的綠能產業族群以及低基期的績優傳產股,亦是投資人可以留意,輪動操作的參考標的。

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