解析｜Gogoro「1美元防線」慘失守，轉板掙扎求生！3大逆境阻擋馳騁之路，怎麼不香了？
美國時間4月28日，是台灣電動機車和能源公司Gogoro「1美元保衛戰」的最後期限。
3年前，Gogoro透過SPAC在美國那斯達克上市，當天股價一度飆上14.02美元，總市值更達到36億美元，台灣之光的招牌燦爛非凡。但後續股價卻一路下滑，2024年中過後就守不住1美元關卡。
也因如此，Gogoro收到那斯達克的警告，如果在2025年4月28日前，Gogoro股價未能連續10個交易日突破1美元，將面臨下市的命運。 從4月28日回推10個交易日，Gogoro並沒能達到規定。
面對這場「1美元保衛戰」失利，Gogoro向《數位時代》表示，公司已提出從那斯達克「全球精選市場」（Global Select Market）轉板至那斯達克「資本市場」（Capital Market）的申請，目前正在等待申請結果，在這期間仍然維持上市資格並繼續交易。
「轉板」後的Gogoro可以再額外獲得180天改善期，暫時避開下市危機，但大環境中的各種挑戰仍不會消失。
Gogoro跟時間賽跑！挽救低迷的銷量是關鍵
「投資人最在意的還是， Gogoro的核心業務，到底有沒有持續成長的潛力 。」長期關注汽機車產業的中華經濟研究院國際經濟所副研究員戴志言表示。
攤開Gogoro 2024年財報，全年營收3.1億美元，較前一年衰退逾11％，其中換電收入占1.37億美元、硬體銷售收入則貢獻1.72億美元，總累計虧損達5億美元。
儘管Gogoro大力進軍印度、越南等新興市場，但從美國投資人的角度來看，其最大的電動車市場──台灣，已經達到成長的天花板，海外又尚未達到可觀的規模，因此對Gogoro未來的發展抱持著觀望態度。
現階段，「時間」成了Gogoro的壓力。戴志言分析，若是轉板申請成功，接下來的半年Gogoro將會進入「關鍵180天」，得看這段時間裡，Gogoro能否改善財報虧損，並在財報上重新展現營收與利潤的雙重成長，進而扭轉投資人的評價。
戴志言說，「還是要回到一個老問題：Gogoro是靠政府補助在活。」接下來，要怎麼挽救電動機車銷量成為後續觀察的一大重點。
延伸閱讀：Gogoro超慘財報怎麼救？代理執行長揭3大策略，能讓股價突破「1美元觀察期」嗎？
台灣人不愛電動機車了？3大逆勢阻擋Gogoro的飆風之路
根據交通部公路局統計的2025年電動機車首季掛牌數，電動機車在累計銷量僅7,576輛，較去年同期下滑64.30%，其中Gogoro累計銷售量僅達4,679輛，銷量相比去年第一季的10,139輛，數字幾乎腰斬，主要是受到補助政策延後實施的影響，使整體市場買氣表現相對低迷。稍微比較好的消息是，Gogoro仍然保有電動機車的市占龍頭地位，但市占率也跌到61％新低。
戴志言進一步分析，Gogoro的困境並非一夕之間出現， 而是台灣整體電動機車產業推動多年以來，依然沒有看到顯著突破的縮影 ，「政府其實早在Gogoro出現之前，就積極推動電動機車，甚至設立專責單位。不過，不管怎麼提供補貼，始終無法讓消費者真正從燃油車轉向電動車。」
政府對電動機車的補助近幾年也有變化， 環境部對於機車汰舊換新補助納入了七期燃油機車，和電動機車享有同樣補助，造成多數消費者偏向選購七期燃油車 ，也是造成電動機車銷量衰退的一大主因。
加上大廠環伺，像是本土品牌光陽、三陽與新進電動車業者都虎視眈眈想搶進電動機車市場，目前整體市場環境已不再利於Gogoro獨占。
另外，Gogoro採用的換電系統模式，確實曾是令市場眼前一亮的創新，「但也為公司帶來巨大的固定成本壓力」，戴志言點出， 換電模式雖便利，但龐大的電池交換站與備用電池庫存，形成資本與營運的雙重負擔。
雪上加霜的是，去年以來Gogoro接連受到負面消息的打擊，從2024年年初的電池事件（電池會突然斷電的問題），到9月爆出產品長和創辦人陸學森等高層接連換將和淡出，讓Gogoro備受爭議。
什麼是轉板？那斯達克「全球精選市場」與「資本市場」有何不同？
而Gogoro為何選擇「轉板」這一條路？首先要了解美國那斯達克三大市場的有哪些差別和規範。
在美國那斯達克由高至低分可以分為三個不同層級的市場，分別是「全球精選市場」（Global Select Market）、「全球市場」（Global Market）與「資本市場」（Capital Market），這三個市場各自代表了不同階段與規模的企業類型，對應著不同的上市標準與監管要求。
全球精選市場（Global Select Market）
首先， 全球精選市場（Global Select Market）是那斯達克中層級最高的板塊市場 。專門為規模龐大、財務健全、公司治理成熟的企業設計，上市標準最嚴格，要求企業要具有足夠的股東權益與營運獲利的能力。
舉例來說，公司最近一年的稅前盈餘需要大於220萬美元，才有資格在此板塊上市。 能夠進入此一市場的公司，通常已具備高度的國際競爭力與穩定的經營表現 ，像是蘋果、微軟與輝達等世界級企業，都屬此市場的代表。
全球市場（Global Market）
全球市場（Global Market）則屬於中階層級 ，主要吸引中大型企業，或是具備潛力、但尚未達到全球精選標準的成長型公司。上市門檻略低於全球精選市場，對於企業的市值與財務穩定性仍有基本要求，但允許有更大的彈性， 像是公司最近一年的稅前盈餘需要大於100萬美元，而沒有稅前盈餘的公司規定淨值至少要3,000萬美元。
許多成功的新創企業，往往會選擇先在全球市場掛牌，等待規模成長與營運成熟後，再進一步考慮晉升至精選市場。
資本市場（Capital Market）
至於資本市場（Capital Market）是那斯達克中最基礎、門檻最低的市場 。它主要針對中小企業或新創公司開放，尤其是雲端服務、人工智慧等新興產業。
對於這些企業而言，這是一個進入公開資本市場的重要起點，只要求公司最近一年的稅前盈餘達75萬美元，如果盈餘有達標，其他條件就可較寬鬆，資本市場為新創公司提供了資金募集與品牌曝光的舞台，鼓勵創新與成長。
一般來說，企業在上市後，並非永遠鎖定於某個市場層級。如果企業隨著時間發展、營運穩定、財務表現提升，就有機會申請「轉板」，也就是從資本市場升級至全球市場，甚至進一步邁入全球精選市場。相對地，如果企業經營不善，也有可能被降至較低層級的市場。
Gogoro向那斯達克申請轉至那斯達克資本市場，能暫時避開公司下市的風險，獲得喘息空間，也獲得額外的180天寬限期。
曾經備受矚目的新創獨角獸，如今跌了一跤，能否像代理執行長姜家煒先前在春酒上說的，Gogoro即將再站起來──未來的股價就是最好的答案。
責任編輯：錢玉紘
