賣比ZARA貴 戎美拚淘女裝第一股

記者葉文義/綜合報導
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大陸電商女裝是一個每年5000億元(人民幣,下同)規模的市場。在如此龐大的市場上,至今尚未誕生一家A股上市公司。之前,匯美時尚(旗下品牌初語、茵曼)、裂帛股份(旗下品牌裂帛)、韓都衣舍等女裝「淘品牌」都曾衝刺上市,未能成功。註冊制下,賣得比ZARA、優衣庫貴的淘寶夫妻店──戎美股份,是否能成為A股女裝「淘品牌」第一股,受到關注。

擁有一定規模的「淘品牌」在過去幾年紛紛尋求登陸資本市場,目前御家匯、小狗電器、三隻松鼠、良品鋪子等已經成功上市。然而,淘系女裝品牌的上市路則相對坎坷。早在2016年,匯美時尚和裂帛股份披露了A股IPO招股書,衝擊創業板,至今尚未成功。今年4月,韓都衣舍宣布終止A股上市輔導備案,稱擬調整資本運作方式及時間安排。

分析師認為,多重因素制約了電商女裝上市,一是行業充分競爭,市場分散度極高,2019年大陸女裝行業前十大品牌市場占有率為8.4%;二是市場瞬息萬變,產品銷路反覆快速;第三點是財務規範困難,收入確認存疑,電商女裝行業普遍存在大量刷單、大比例退換貨率、大額平台入駐費用的等行業頑疾。

去年「雙11」大促活動中,作為女裝品類,大促的退換貨率在40%以上,這意味著如果最終要賣1億元的商品,備貨就要備2億元左右。這些都對會計規範構成挑戰。

另外,淘品牌用戶忠誠度不夠,一季的設計不符合口味,就轉到其他品牌了,對價格也敏感,所以大量淘品牌女裝做到一定規模就停滯不前。

對於戎美能否上市成功,分析師表示,時間長了,一定會有公司成長問題出來,而大量公司過不了瓶頸期就下滑了;趕在爆發期,上市就比較容易(比如註冊制推出)但如果上市進度耽擱了,就可能上不了;服裝行業上市公司,上市後還能成長的不多,大多都成了殼。